本报告导读：

广州人民政府发文，对认房认贷标准进行调整，这是在住建部统一发布之后，一线城市的首个跟进，预计将带来示范效应，并继续推动其他城市落地。

摘要：

广州官宣，对认房认贷标准进行调整，完全参考住建部规则执行，有望在全国推开。自7月底住建部提出可以针对地产政策做优化，三个一线城市迅速召开会议讨论之后，当前广州正式公布调整认房认贷标准，完全执行住建部给定的规则，即“居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。”考虑到一线城市的特殊性，其他城市跟进的难度大幅度降低，有望在全国范围内推广。

前面提出政策执行有望超预期，从目前的表述来看，仍然有可能超预期。对于购房主体和贷款主体的认定不一致，仍然存在在当前广州文件当中，根据文件表述，购房主体为家庭，但贷款主体为成员，只需要满足成员无房，则视为首套标准。如是，比市场认为的认房认贷修订标准更加宽松，可以实现新增购房视首套、而非一定要通过置换。

我们预计，在执行的初期仍然将按照市场理解的以家庭为贷款主体，并在合适的时候再次调整为成员。

对一线城市来说，政策主要来自于利率调整和税费调整，其他影响较小，目前开始对利率做调整。相比于其他城市，一线城市的放松空间更大，但若兼顾其他城市，能放松的条款反而更少。目前的调控政策主要集中于限购、首付比例、贷款利率和税费上。其中，首付比例不构成约束，在此前报告当中已经讨论过，同时，对限购来说，一旦放开，容易对周边城市带来虹吸效应，预计当前放开的必要性不大。

因此，目前对一线城市来说，政策发力点将主要集中于贷款利率和税费。目前对首套房认定标准的修订，主要就是针对贷款利率的，当然，这并不是全部的政策，依然还可以期待统一的利率调降。而税费的调整，还依赖于对非普住宅认定标准的调整，也存在一定的调整空间。

宽松仍在路上，政策出台的频率不高，但持续性很强，市场托而不举，有利于行业出清，对有核心竞争力的房企带来实质性利好。维持阶段性推荐开发版块，关注一线城市本土企业，受益首开股份、京投发展等，龙头如保利发展等依然是中期配置首选，全年继续推荐园区公司，中新集团、招商蛇口等。

风险提示：政府重新放开前融再走土地金融模式，市场需求加速下行。