核心观点

1.当前市场盈利重大政策利好，同时市场在估值、情绪及交易多个维度上已进入阶段底部区间，类似于2022年10月及2020年3月；后续指数或将会有明显反弹。

2.后市反弹的三条思路：A、超跌反弹及政策利好：券商、社服、电子、电新、家装、医药等；B、低持仓赛道，安全边际高，如：水泥、电信应用、稀土、玻璃制造、化学原料及制品等；C、关注高股息标的。

3.近期观点：（1）大势研判：政策底刚出现，发力仍需等待时间。企业补库等信用扩张重要环节仍在磨底，后续货币、财政、资本市场以及各种产业层面的增量政策仍需重点观测。

市场整体估值仍处低位，流动性保持充裕，盈利端有待政策落地和经济数据出现积极变化。（2）风格判断：短期顺周期板块或有回补，同时前期超跌板块有望迎来修复。利率低位且下行空间有限，重视高股息风格的配置性价比。（3）行业配置：先顺周期+超跌反弹，传统领域关注地产链、出口链，可逐步关注低库存、低capex、高杠杆的弹性方向。成长后续仍有机会。

周度交流：如何把握微盘股机会？

流动性+信用的剩余流动性框架：（1）2023年7月金融数据来看，M2同比增速、社融存量增速均下行，剩余流动性指标下降，依然处于充裕区间。（2）7月信贷数据走弱，新增人民币贷款同比少增3892亿，反映实体部门融资意愿较低。

市场风格：短期顺周期板块或有回补，同时前期超跌板块有望迎来修复。利率低位且下行空间有限，重视高股息风格的配置性价比。

本周讨论：市场迎来重大政策面利好，加之市场跌至阶段底部，本周提供三个后市反弹关注线索，供投资者参考。

1）当前市场盈利重大政策利好，同时市场在估值、情绪及交易多个维度上已进入阶段底部区间，类似于2022年10月及2020年3月；后续指数或将会有明显反弹。

2）后市反弹的三条思路：

A、超跌反弹及政策利好：券商、社服、电子、电新、家装、医药等；B、低持仓赛道，安全边际高，如：水泥、电信应用、稀土、玻璃制造、化学原料及制品等；

C、关注高股息标的。

风险提示

1、疫情传播或病毒变异超预期；

2、技术发展进程的突变；

3、近期地缘政治问题持续恶化。