事件：8月17日，32家科创板公司发布股东提议回购公告，掀起科创板的“回购潮”。

A股“回购潮”能进一步夯实“市场底”。6月以来A股123家公司披露股份回购计划（其中有51家科创板公司）。股份回购既能彰显公司对未来发展的信心，也能提升投资者的情绪，进一步夯实“市场底”：2010年以来，A股的“回购潮”基本和“市场底”如影随形。

A股“政策底→市场底”一般滞后1-2个月，我们判断7.24中央政治局会议确立“政策底”，“回购潮”能够加速确立“市场底”！

股票回购也是“活跃资本市场”的重要方式之一。我们维持7.16《降维进攻》以来的判断：年初至今IPO待发行规模超过2000亿，即便“倒果为因”演绎，为了使主板注册制能够顺利落地，也需要投资者情绪得到某种形式的提振。7.24中央政治局会议明确“活跃资本市场，提振投资者信心”。我们判断：在A股融资功能得到修复之前，“活跃资本市场”政策将持续发力提升投资者的风险偏好！

23H2的“市场底”和18年底-19年初的“市场底”非常类似。主要体现在3个方面：（1）我们从6.30中期策略展望《顺风，转舵》开始持续提升23H2和19H1的6大相似点，中美缓和小周期/海外需求有韧劲/美联储加息周期尾声/中国经济弱修复/调结构政策主线/风险偏好改善。（2）7.24中央政治局会议和18年10月末的中央政治局会的提法类似，“活跃资本市场/激发资本市场活力”，且都没提“房住不炒”。（3）18-19年和23年政策主线都是“调结构”：18年是金融去杠杆“紧信用”，23年是高质量发展“大安全”。

先破后立，“市场底”建议布局“高质量-大安全”结构性“宽信用”的新方向！（1）借鉴18年“政策底→市场底”：地产/基建“紧信用”方向并未转变，先破后立，“民企纾困”新经济寻找结构性“宽信用”新方向：半导体和新能源车链的结构性“扩产”！（2）展望23年“政策底→市场底”：预计高质量发展“大安全”仍将是主线，先破后立，券商/新能车链/AI算力基建/央国企有望成为结构性“宽信用”的新方向。

“回购潮”将进一步夯实“市场底”，A股继续“降维进攻”！18-19年“市场底”，券商搭台，成长唱戏：券商反弹80%左右，地产链阶段性机会，民企科技制造中长期超额收益（半导体+新能源车链19年-21年资本开支显著扩张）。我们判断，23年“市场底”即至，高质量发展“调结构”仍将是全年主线，券商搭台，成长（新能源车链/AI算力基建）唱戏，央国企也有望成为结构性“宽信用”新方向。

行业配置延续“活跃资本市场/调结构/稳增长”的最大公约数：

（1）“活跃资本市场”受益的券商；（2）中期布局“调结构-大安全”主线的AI“算力基建”以及“中特估-央国企重估”的泛公用事业；（3）长期重视中美“缓和小周期”，新能车链“再出发”。

核心假设风险：策略观点不代表行业、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。