8月15日，央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，此前分别为2.65%、1.90%。8月15日，有4000亿元MLF和60亿元逆回购到期。

我们预计本轮MLF进行15bp调整后，1年期LPR和5年期以上LPR利率均会跟随进行调整，以达到降低实体融资成本的目的。在利率进一步下调后，人民币汇率继续市场化波动。往前看，货币政策继续稳健宽松，存款准备金率和政策利率也有调整的可能。与此同时，存量房贷利率和存款利率调整的可能性也较大。

实际上，今年以来实体的融资成本已在不断创新低。根据央行数据，3月企业贷款的加权平均利率已经降至3.95%，再加上6月的降息，融资成本进一步回落。但对经济稳增长来说，提振实体部门的信心、提高其支出意愿也至关重要。因此，我们认为，宽松政策稳定融资需求的同时，仍能期待更多积极政策的落地来提振市场信心，改善经济的预期。

风险提示：后续政策落地情况