终端需求弱复苏环境下公司指引全年略微衰退，AI相关收入强劲增长8/14，鸿海披露2Q业绩，营收TWD1304.55bn（YoY：-14%，QoQ：-11%），低于彭博一致预期的TWD1336.55bn；净利润TWD33bn（YoY：-1%，QoQ：+157%），高于彭博一致预期的TWD25.93bn，毛利率6.41%，高于彭博一致预期的6.04%。公司认为H2市场恢复力度待观察，预期3Q收入季增年减，下修全年持平看法为略微衰退。法说会上，投资者关注AI业务及印度投资，我们看到，1）AI服务器收入占鸿海服务器比例约20-30%，毛利率高于普通服务器，公司看好AI相关产品强劲增长以及在GPU模块等上游产品中的领先地位；2）鸿海扩大在印投资，布局ICT零组件/EV/半导体。

AI业务：布局全产业链解决方案，看好全年AI服务器相关产品强劲成长2Q云端网络收入TWD326.14bn（YoY:-15%,QoQ:+0.35%），因品牌服务器和网路产品未见明显回升，公司预计云端网络3Q收入环比持平/同比衰退，但看好全年AI相关产品强劲成长。公司表示，1）鸿海是唯一一家提供从GPU模组、GPU基板到AI服务器完整解决方案的厂商，AI服务器相关收入占服务器比例约20-30%；2）上游较下游产品更具利润率优势，鸿海在GPU模组/基板等上游产品中全球份额领先，在GPU模组中份额达70%；3）上半年AI服务器收入同增200%，预计CSP三季度环比双位数增长，AI服务器强劲增长；4）公司预计训练/推理服务器23/27年全球规模300/1500亿美元，CAGR达50%。

消费电子相关：终端需求弱复苏，消费智能/电脑终端业务同比承压Q2消费智能收入TWD639.23bn（YoY:-15%,QoQ:-22%）。公司为客户2H新品做准备，预期3Q环比强劲成长，3Q/全年同比因基期高而略微衰退。

电脑终端收入TWD260.91bn（YoY:-11%,QoQ:+5%），公司预计PC需求放缓或延续至2H，3Q环比持平/同比衰退，全年略微衰退。我们看到，1）终端需求弱复苏。据IDC，Q2全球智能手机出货量同降6.8%；2）iPhone供应份额的压力。据CINNO，苹果iPhone15供应商除了鸿海外，也纳入和硕及立讯。此外，元件及其他收入TWD78.27bn（YoY:-1%,QoQ:+9%），公司预计连接器、精密元件、镜头模组等全年显著成长。

地域布局：扩大印度投资，布局ICT零组件/EV/半导体法说会上，投资者关注鸿海在印度布局。公司表示，鸿海自2005年进入印度至今，营收、员工数、投资规模均有倍数增长。目前在印度拥有超过30家工厂，年营业额约为100亿美元，当前主要业务为ICT终端组装。展望未来，公司表示，1）数十亿美元的在印投资只是一个开始，今年在印度的投资会比去年增加；2）鸿海将会在印度三个洲布局消费电子和EV关键零组件，并评估电动车、半导体在印度设厂可能性；3）人才培养方面，鸿海与印度顶尖学府签订MOU，来培养在地人才；4）鸿海将与印度中央/地方政府合作，计划设立工业园区。

风险提示：全球地缘政治风险，宏观经济衰退风险，行业竞争加剧风险。本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。