在公募基金发展中，业内普遍认可两条“基本盘”规律，即公募业务以固收为基本盘，整体业务则以专户、社保、年金、养老金等非公募业务为基本盘。由于基金公司长期以公募业务为重点公开宣传对象，以至于非公募业务倒成了隐蔽的“角落”。即便如此，通过曹名长、蓝小康、王景、姚志鹏、李化松、盛震山、史博、骆帅等一批“斜杠基金经理”的兼管痕迹，投资者仍然获得了窥探这个“角落”的一个可行切口——如果没有非公募业务的持续反哺，或者说红利返还，基金公司的公募业务(尤其是权益业务)将会大打折扣。
证券时报记者通过梳理发现，借助上述反哺模式，不仅华夏、南方等基金公司成为了公募巨头，其公募业务近年来也逐渐与非公募业务形成良性互动。比如，勇于接受全市场排名挑战的投资经理可以转为基金经理，而钟情“独乐乐”的基金经理则可以转为投资经理。不过，非公募业务的资质门槛高企，对公司禀赋有着严苛要求，除极个别中小公司外，截至目前，这种“公私互动”的机制仍只见于头部基金公司。
知名基金经理兼管专户
所谓专户业务，是指基金公司向特定客户募集资金或接受特定客户资金委托而担任资产管理人的专门性投资业务。因有别于公募基金的公开募集方式，专户业务一般又称为私募资产管理计划(下称“专户”或“私募资管计划”)。
根据中国证券投资基金业协会(下称“基金业协会”)披露的数据，截至今年二季度共有13家公募的专户规模在千亿元以上，但分化较为明显。其中，创金合信基金以高达8398.94亿元的规模位居第一，位居其后的建信基金，专户规模则只有3810.28亿元;另外，易方达基金、博时基金、嘉实基金、广发基金等“大厂”的专户规模均在2000亿元以下。
深圳一位公募基金前高管对证券时报记者表示，此前基金公司的公募和专户业务是要隔离开的，但自《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引(试行)》(下称“《指引》”)2020年5月1日实施后，基金经理也可以兼管专户。根据《指引》规定，同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过10只(完全按照有关指数的构成比例进行投资的产品除外);基金经理应具有5年以上权益类公募基金、权益类私募资产管理计划或年金社保组合的投资管理经验。
目前Wind等端口尚没有基金经理兼管专户的统计数据，但从今年基金二季报披露的数据来看，兼管专户的多为所在基金公司的知名基金经理。比如，中欧基金的投资总监曹名长和基金经理蓝小康，分别兼管1只、3只私募资管计划，规模分别为24.58亿元、95.95亿元;招商基金则有证券从业经验达20年的基金经理王景兼管1只私募资管计划，规模为5.72亿元;嘉实基金从业经验达21年的胡涛和股票投研首席投资官姚志鹏、平安基金的李化松、工银瑞信基金的盛震山，目前均兼管1只私募资管计划。中小公募方面，管理私募资管计划的基金经理，也有东方阿尔法基金总经理刘明等人。
上述公募前高管认为，让知名度高、历史业绩好的基金经理兼管专户，首先是一种公司行为;其次，专户可以提取超额收益报酬，对基金经理而言也有很好的激励作用。大公司由于专户规模大，投资经理超额收益报酬的激励会低一些，中小公司则会相对高一些。根据《指引》，兼任基金经理接受5年以上的长周期考核，考核激励指标应当涵盖所有兼任组合的长期业绩、遵规守信情况、公平交易执行情况等，同时对兼任基金经理实施收入递延支付机制，递延支付年限原则上不少于3年，递延支付的收入金额原则上不少于40%。
公募易出名
专户“独乐乐”
某大型公募的内部人士对证券时报记者表示，和公募投资相比，专户投资更为强调公司的团队协作能力。一般来说，专户业务归类于基金公司的机构业务线，机构业务突出的公司，专户业务(有些还包括旗下子公司)往往也会比较强。某中小公募高管则对证券时报记者直言，专户业务对公司早期生存起到了至关重要的作用，解决了公司经营必需的现金流问题，才有了后来的公募业务发展。
上述公募基金前高管向证券时报记者提起一个案例，某中小公募前期承接了不少银行通道业务，并且把业务体验做到极致，包括交易效率、信息技术等各方面，逐渐积累了很大规模的专户体量，这正是专户业务反哺公募业务的成功案例。“从属性上讲，这个业务的含金量并不高，基本是低附加值的外包业务，但却解决了中小城商行、农商行的交易诉求。比如，同类基金公司配备5个交易员，但该公司可能配备了40个交易员。由于业务体量大，对公司的利润贡献也很可观。”上述人士说。
不仅如此，专户业务的存在，近年来还为基金经理的身份转换提供了新选择。从证券时报记者的观察来看，近年来有不少投资经理转型公募基金经理，也有公募基金经理转去做专户。比如，中信建投基金的基金经理张青，此前曾在易方达、华夏、工银瑞信等基金公司有过专户管理经验;诺安基金前基金经理曲泉儒，早于2015年就开始管理专户，加盟诺安基金后出任基金经理，目前已离职。此外，工银瑞信的专户投资部投资副总监盛震山，目前任基金经理兼任投资经理。
“专户投资经理和公募基
