华泰柏瑞基金的办公室坐落于闹中取静的浦东嘉里城，放眼望去，窗外没有鳞次栉比的高楼大厦，只有一片由花草树木构建的自然景观，令人心旷神怡。低调、稳健是华泰柏瑞基金给人的第一印象，这与公司“行稳致远”的投资理念不谋而合。
2004年11月，华泰柏瑞基金正式成立，至今已走过近19个年头。华泰柏瑞基金曾是市场首批ETF管理人之一，以高质量的资产配置工具闻名市场。截至2023年二季度末，公司旗下各类资产的管理规模超3300亿元，其中ETF管理规模超1300亿元，位列行业第一梯队。
今年6月，华泰柏瑞基金在由证券时报社主办，招商证券、晨星资讯、上海证券、中国银河证券和天相投顾提供数据和研究支持的第十八届中国基金业明星基金奖评选活动中斩获“十大明星基金公司奖”，并再度蝉联“三年被动投资明星基金公司奖”，华泰柏瑞鼎利灵活配置混合基金则摘得“五年持续回报灵活配置型明星基金奖”。
近日，证券时报采访团走进华泰柏瑞基金，专访华泰柏瑞基金副总经理兼量化与海外投资团队负责人田汉卿。从清华大学和美国加州大学伯克利分校毕业后，田汉卿曾是巴克莱全球投资(BGI)亚洲(除日本)量化团队的主要负责人之一。2012年，田汉卿加入华泰柏瑞基金，一手建立起公司的量化投资团队。
今年是中国公募基金业成立以来的第25个年头。25年的发展历程有哪些得失?怎样进一步提升基民的获得感?如何更好地满足投资人的需求?公募量化的相对优势在哪里，未来发展路在何方?采访中，对于上述问题，田汉卿分享了自己从业25年来的心得体会。
25年得与失
证券时报记者：站在新的起点上，你觉得过去25年来，公募基金行业有哪些经验值得借鉴?
田汉卿：在过去的25年里，公募基金业积累了很多很好的经验。第一，我认为最值得自豪的是，中国基金行业的框架设计科学，发展规范，监管法规也比较完善。25年来，行业稳步发展，没有出现大的风险。第二，25年来，投资人逐渐从主要投资个股和银行存款，转变为比较多地投资公募基金，居民社会财富的投资方式和社会资源的配置方式均发生了较大的变化。2023年6月底，公募基金的管理规模达到了27万亿元，在国内资管行业中占据了重要地位。第三，在公募行业发展过程中，公募基金产品的销售渠道也不断拓展，发展为银行、券商、互联网平台和其他三方销售机构多渠道并行的格局。此外，基金产品多样化的程度大大提高，基金数量破万只，各类创新产品纷纷涌现;公募基金业在25年间，也培养了大量的人才，在人才培养方面卓有成效。
证券时报记者：过去25年来，公募基金行业有哪些方面仍有待提高?
田汉卿：第一，在引导投资人进行资产配置方面可以进一步提升。经历多年的发展，投资人整体已经逐步实现由主要炒作股票，过渡到大量购买基金产品。但在基金的投资上，资产配置的理念尚未形成，仍存在看重短期投资业绩，追逐明星产品的现象。行业的下一个重要课题，是如何引导投资人进行适合自己财务状况的资产配置，争取获得相对比较稳健的中长期收益。
第二，公募基金产品投资策略差异化上有进一步改善的空间。基金产品的多样化，为投资人提供不同的资产配置工具，是行业进步的表现。但近几年产品数量快速增加，复制产品、投资策略同质化的现象也趋于严重。大量复制产品的存在，会影响整个公募行业的运行效率。
第三，就是大家经常讨论的一个话题：虽然公募基金整体的年化投资回报率比较好，但基民的整体投资获得感不强，“让投资人赚到钱”也是基金管理公司特别想实现的目标。
为做“难而正确的事”
建立激励机制
证券时报记者：“基民不赚钱”的现象是如何产生的?
田汉卿：客观来讲，“基民不赚钱”这样的问题通常出现在股票市场不景气的时候。2019年和2020年，有不少股票基金产品是为基民赚到钱的，而且有些股票基金的收益很高。2021年基金的表现出现分化。进入2022年后，A股股票市场整体下行，股票基金产品负收益的比较多。很多投资人也开始质疑基金公司给基民创造收益的能力。对于这些质疑，我们认为都是正常的，从某种意义上，可以推动市场参与各方对过去投资和营销行为的反思。
公募基金行业也是一个市场竞争激烈的行业。在预期投资收益可能比较好的市场阶段，往往是投资人比较悲观的时候，比如国内市场现阶段很难销售基金产品。
所以说，“基民投资获得感不强”应该是投资人、销售机构和管理人三个市场参与方行为模式共同作用的结果。投资人往往不愿意在市场低迷时买入，尽管未来的预期投资回报率可能不错，但投资人往往很难把握这样的机会。从销售机构的角度，逆向销售向来很困难，这是由投资人当前的行为模式决定的。因此，销售机构也往往只能“顺势而为”，在市场或者基金产品热度比较高的时候推广产品，这也加强了基民追涨的行为模式。对于管理人来说，出于生存压力或者行业竞争的需要，要坚持去做“难而正确的事”是很困难的。当市场低迷时，想要布局的基金往往卖不动;当市场热情高涨时，如果有大笔资金排着队要入场，管理人也很难拒绝。这三个主体之间的
