“专精特新”相关政策密集出台，北交所扩容或将提质并加速。近日，“民营经济31条”出台，其中明确提出要培育一批关键行业民营科技领军企业、专精特新中小企业和创新能力强的中小企业特色集群。7月26日，根据2023全国专精特新中小企业发展大会，全国已培育专精特新中小企业9.8万家，“小巨人”企业1.2万家。未来，将制定出台促进专精特新中小企业加快发展的若干措施，推出更多暖企惠企利企政策，为企业专精特新发展注入强劲动能。证监会市场监管二部主任王建平表示，继续支持符合条件的专精特新企业在新三板挂牌、在北交所上市，稳步提升北交所市场活跃度，提升服务中小企业的能力。建立并优化与沪深北交易所、新三板等场内市场的对接机制，使专精特新企业的上市路径更加顺畅。随着多部门的密集部署，支持中小企业专精特新发展，我们认为北交所未来扩容将“质”、“量”齐升。

北交所做市商扩围，证监会完善规则，激发北交所交投活跃度。7月28日，北交所发布了《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定（征求意见稿）》，包括北交所股票做市准入条件、规则衔接安排、监督管理等三方面内容。其中，在做市准入条件方面，证监会对北交所做市商门槛进行了下调，从净资本由100亿元调整至50亿元，连续三年分类评级为A调整至近三年中有一年为A且近一年为BB及以上。

同时，新增更加符合北交所特点的两项指标，即在北交所保荐上市公司家数排名前20或最近一年新三板做市成交金额排名前20，其他条件保持不变。截至目前，北交所共有14家做市商，多方面因素影响，北交所做市商的活跃度仍不足，做市商对北交所活跃度的拉动作用优先。按照《特别规定》，未来或将新增十余家券商进入北交所做市商队伍，此次调整将引入增量吸进，提升交易效率，进一步活跃市场。

7月份北交所整体交易活跃度保持较高水平。7月，市场整体成交额达317.79亿元，环比略下滑1.95%，成交量为23.89亿股，环比增长22.85%。

近期，一方面伴随着政策的密集出台，创新型中小公司，以及专精特新和“小巨人”公司成为市场关注的焦点，另一方面，北交所新股质量较高、存量企业基本面整体向好也是市场活跃度阶段性提升的重要推手。

市盈率水平约为20倍左右。截至7月末，北证A股的市盈率为19，主板公司市盈率最低仅为15倍，科创板公司和创业板公司市盈率更高，分别为67倍和48倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。

投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。

风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。