近日，在证券时报社主办的“2023中国金融机构年度峰会暨2023中国保险业资产负债管理年会”上，围绕“保险资产管理的新形势与新机遇”话题的圆桌论坛成为资管重头戏。

这场圆桌汇集了4家头部及知名保险资管机构业务型高管，包括太保资产副总经理严赟华、大家资产副总经理胡德佳、人保资本副总裁谭国彬、国寿资产总裁助理赵晖。

这4位资深资管人士，结合自己和公司自身的实战经验，就保险投资难点与机遇、再投资压力化解、另类业务转型方向等焦点问题，进行了干货满满、具有前瞻性的交流分享。

挑战机遇并存：

自身能力需升级

近两年来，资管业共同面临压力。从保险资管角度，对于投资端面临的挑战也有共鸣，不过同时也有新的机遇。

对于相关挑战，谭国彬表示，一是今年经济弱势修复，市场利率持续下行并可能在低位徘徊，整体需求不足，对保险投资提出挑战;二是信用周期处于下行通道，信用风险不断出现，这对于以固收为主的险资投资运用直接形成压力;三是市场上能够满足保险资金配置的优质资产欠缺，资产荒加剧，保险资金欠配的现象严重。

赵晖总结道，保险资金在大类资产配置上面临诸多挑战。固收投资面临低利率环境的挑战，权益投资面临资本市场波动的挑战，另类投资面临资产荒的挑战，同时，当前核心资产已经不再是传统核心资产标准。因此，“保险资管的投研能力能不能跟得上、配置能力能不能跟得上、风控能力能不能跟得上，是深层次的挑战。”

有挑战也有机遇，“要从困境当中挖掘机遇，化危为机，化难为机。”赵晖认为，保险资管一定要在国家战略趋势中发现机遇。例如，现在另类投资业务的一个机遇就是化解债务。“当前，无论是政府还是企业，他们面临的债务压力是客观存在的，保险资金完全可以发挥自身优势，做一些实实在在的工作。在这方面，国寿资产有许多成功的实践。”他说。

谭国彬表示，在新格局下，诸多国家战略为保险资金投资提供了新的机会。例如，绿色双碳战略、健康中国战略、创新驱动战略、区域发展战略、新型基础设施建设等。此外，今年国家对盘活存量的政策支持，围绕大量具有现金流、缺乏流动性的存量基础资产，保险资金在实业投资、另类投资方面也有很好的投资机会。

谭国彬认为，今年2月资本市场实行全面首发(IPO)注册制改革，保险资金股权投资和股权投资计划产品都迎来利好。“现在到了股权、权益的时代，保险资金作为长期资金、耐心资金，也是高能货币，要发挥它的作用，在这方面有广阔的空间。”赵晖补充道，在财富管理、养老第三支柱和ESG(环境、社会和公司治理)领域，都有保险资管可以抓住的机遇。

第三方业务快速发展：

输出资管能力

保险资管脱胎于保险投资业务，近年围绕保险资管的一个话题是融入大资管市场，发展第三方业务成为趋势。

胡德佳表示，他对保险资管行业的发展很有信心，并从三个方面分析了信心来源。首先，从顶层设计上，资管新规以及保险资管行业配套细则、制度规范的出台，为保险资管公司的长期健康发展指明了方向。其次，保险资管行业脱胎于保险资金的投资运营管理，经过20年发展以及市场周期和负债端变迁，形成了以绝对收益为导向的差异化竞争优势，具有产品创设能力、投研能力、资产负债管理能力、大类资产配置能力，并在大规模、长久期资金管理上形成先发优势。再次，在经济高质量发展的新阶段，保险资管行业迎来发展的新机遇。

“保险资管的核心优势在于大类资产配置及相应的全品种投资能力、长久期资金管理经验以及具备全面审慎的风险管理体系，能够更精准地满足长期资金对安全性、收益稳定性及长期资产负债匹配的主要诉求。”严赟华表示，面对第三方市场，保险资管要发挥好自身能力。

严赟华介绍，伴随保险资管的管理规模稳步增长，市场化程度不断提升，近年太保资产第三方资产管理业务拓展取得很大成效，受托管理了越来越多的第三方资金。3年前，太保资产的客群仅局限于保险和少量银行，目前已扩大到保险和银行各占半壁江山。“随着各类渠道的放开，预计客群可能还会覆盖到产业、上市公司、高净值客户等，所以这几年将会是一个多样化客群，向全市场输出资产管理能力的过程。”

胡德佳介绍，大家资产开展第三方业务始自2020年，截至今年6月，三方业务规模达到2990亿元，过去3年的复合增长率达49%。固收+、量化、现金管理类的相关产品得到了市场认可，为客户带来了绝对收益。

应对再投资压力：

把底盘打稳、找确定性

随着市场进入低利率时代，具有长期负债特性的保险资金面临再投资压力。如何应对低利率环境下的再投资挑战，成为保险公司需要应对的现实难题。

严赟华表示，保险资金特别是寿险资金有明显久期配置的要求。近年市场进入“低利率”时代，长期限合意资产供给不足，非标资产规模市场供给不断下降。在此背景下，保险机构新增资金的配置和再投资压力都在不断增加。

他认为，在资产配置过程中要兼顾“稳”和“进”。首先，需要进一步夯实投研能力，加强宏观研究能力建设，完