每年7月底的中央政治局会议都会对下半年经济工作作出部署，备受市场关注。此次会议从加大宏观政策调控力度、积极扩大国内需求、大力推动现代化产业体系建设、坚持“两个毫不动摇”、切实防范化解重点领域风险、加大民生保障力度等多方面作出具体安排。

释放明确稳增长信号

本次会议指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。围绕这些困难，会议强调，做好下半年经济工作要加大宏观政策调控力度，并明确提出“扩大内需”“提振信心”“防范风险”三个着力点。会议还指出，要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。

前述表述释放了明确的稳增长信号，这也是市场所期盼的。中国金融四十人论坛(CF40)在最新发布的报告中就谈到，总需求不足仍是当前我国经济运行中的主要矛盾，接下来宏观政策首先要做的是尽快释放明确的稳增长信号，并给出相对明确的政策目标，避免预期“脱锚”。CF40报告认为，从各国货币政策实践来看，即便是在巨大的外部冲击下，市场难以通过自身的力量自发修复，充分的逆周期政策工具能够帮助经济走出需求不足局面。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，与4月份召开的中央政治局会议相比，从会议表述看，下半年加大宏观政策调控力度，将建立在充分估计三季度、四季度经济增长可能面临的不确定性和挑战的基础上，进一步提升宏观政策的协同性、组合性、针对性、有效性。

会议强调“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”引起广泛关注。庞溟认为，这意味着必须将稳就业和稳市场主体、稳预期、稳民生、稳增长结合起来。

在上海财经大学校长刘元春看来，虽然和以往不一样，这一轮复苏很复杂，但目前稳增长、稳就业、控风险上的一揽子政策已经陆续推出，政策空间也相对较大，三季度经济增速达4.2%~4.3%，四季度增速达5%左右是可以预期的，全年经济增速的目标也能够完成。

货币政策总量和

结构性工具齐发力

由于当前国内需求不足是经济运行的主要矛盾，作为宏观政策逆周期调控的重要抓手——货币政策保持宽松，甚至进一步放松的呼声较高。本次会议明确，加强逆周期调节和政策储备，且对于货币政策的定调依然是“稳健”，并突出“发挥总量和结构性货币政策工具作用”。

CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌表示，降低真实利率、恢复信贷增长是当前政策破局关键。“通过充分的真实利率下降才能重建储蓄和投资平衡，克服需求不足。通过向市场宣布明确具体的通货膨胀目标和政策实施路径，可以影响市场预期，提升政策效力。”

值得注意的是，学术界对于当前我国是否需要显著降息存在分歧。有观点认为，在面临流动性陷阱的情况下，降息发挥不了作用;亦有观点认为，降息是加大逆周期调节力度的应有之义。

对此，中国社科院金融研究所所长张晓晶表示，降息有利于减轻利息负担，这对于修复私人部门资产负债表是非常重要的;根据测算，只要降息1个百分点，就能减少利息支付将近4万亿元，相当于扩大了3个多点的赤字率，这对于提振经济作用非常显著。

此外，相比于4月底召开的中央政治局会议，本次会议对人民币汇率作出安排。会议指出，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。嘉盛集团表示，二、三季度历来是人民币贬值压力较大时期，但随着美联储加息进入尾声，美元兑人民币汇率可能于7.2-7.3水平触顶。

财政政策作出三项部署

在加大政策调控的总基调下，会议对积极的财政政策作出三项部署：延续、优化、完善并落实好减税降费政策;加快地方政府专项债券发行和使用;制定实施一揽子化债方案防风险。

财信研究院副院长伍超明对记者说，整体来看，下半年财政政策将更加注重增强效能和化解风险，继续聚焦“三保”和高质量发展领域发力。

由于经济恢复基础尚不牢固，财政收支紧平衡压力不减。本次会议并未强调减税降费政策的规模，更加强调政策落实与优化。中国政法大学财税法研究中心主任施正文对记者表示，减税降费整体力度有限，在下半年将注重通过税收政策支持就业以及重点行业。

面对今年以来愈发突出的地方债务风险，本次会议明确，将制定实施一揽子化债方案，意味着地方债务风险将迎来稳妥处置，释放守住不发生系统性风险底线的信号。在具体化债方式上，普遍观点认为短期将以债务置换和展期为主，通过特殊再融资债券发行，稳定再融资现金流或是解决之道。长期来看，平台转型、盘活存量或将持续推进。

适时调整优化房地产政策

此次会议谈及房地产的内容放在了防范化解重点领域风险的部分，可见防范化解房地产相关风险依然是首要任务;同时，会议还强调要适时调整优化房地产政策。

中指研究院市场研究总监陈文静指出，会议明确当前我国房地产市场的供求关系发生了重大变化，在新的发展阶段，会议强调要“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”，房地产政策的优化仍将以因城施策的方式推进，整体力度有