【策略专题报告】今年来美股缘何走强？

宏观

广义财政或更积极——2023年6月财政数据点评。今年上半年，一般公共预算收入同比增长13.3%，其中6月当月增速5.6%。全国一般公共预算支出同比增长3.9%，在全年的预算进度约为48.7%，高于疫情以来的同期水平。稳增长仍然需要广义财政发力，6月份专项债发行延续较快进度。政策或更加积极。7月19日，国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，释放稳定增长和稳定信心的信号。我们预计后续货币政策维持稳健宽松，广义财政有望加码基建，房地产政策支持合理购房需求，促进经济修复。

行业与主题热点

房地产：1H销售额正增长，等待后续蓝筹重启补库。2023年1-6月房地产开发投资累计同比下降7.9%，降幅相对2023年1-5月扩大0.7个百分点。新开工面积同比降幅增加，竣工面积同比增幅缩窄。房企到位资金同比负增长，跌幅扩大。房地产销售面积累计降幅扩大，销售额保持正增长。2023年1-6月销售金额保持正增长，维持行业逐步复苏判断。我们认为总量收缩即将结束，后续大致保持稳定并逐步宽松；稳行业、稳企业、稳信心同步开始，看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段销售节奏将逐级走强。

重点个股及其他点评

华阳股份（600348）：公司钠离子产品首批通过权威机构测评，有望率先落地大规模储能应用示范项目。钠离子电池产业链论坛成功举办，公司钠离子产品首批通过权威机构测评。集团自上而下提出钠电池储能应用，加快构建钠离子电池全产业链。目前，公司在正负极材料、电芯、Pack电池方面已取得良好成绩。煤矿业务：在建产能稳步推进，“十四五”期间产能增长可期。我们认为，公司煤炭业务产量有望稳步增长，盈利有望维持高位；新能源项目稳步推进，钠离子电池项目前景广阔。

张江高科（600895）：上半年业绩高增长，投资蓝天硬核新突破。国企担当，业绩改善引领市场。我们认为，随着公司在建载体和孵化体量增长，未来公司业绩将持续改善。公司投资企业蓝箭航天实现成功发射。我们认为，公司投资蓝天硬核有了新突破，积极布局全球尖端科技！随着公司持续发力“中国芯、未来车、蓝天梦”等硬核产业，将助力中国真正的硬核科技发展。增持华安张江光大园REIT表达信心，将有利于华安张江光大园REIT持续、稳定、健康发展。

国轩高科（002074）：扣非归母净利拐点或确认，看好23年盈利持续改善。

23H1扣非归母净利扭亏为盈，业绩拐点或确认。规模效应或持续体现，看好23年公司盈利能力持续改善。我们预计随着下半年海外、储能以及动力电池需求放量，公司或能在全年实现高速增长。我们认为，随着公司电池出货量增长，规模效应或持续体现，随着上游材料的投产，或能降低公司成本。海外+储能市场不断突破，或助推公司出货量增长。