板块投资逻辑

首先锚定确定性增长：

首先把握高端酒和次高端、地产酒龙头确定性增速，持续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份，关注迎驾贡酒等；

关注有超预期逻辑的演绎：

茅台非标产品的投放量和渠道改革、古井洋河今世缘在渠道改革和内部动力释放带来的增长转化；其次关注次高端库存和动销恢复后的增速反弹；新品或改版亦可贡献增长：V3的增速释放、梦9手工版的改版、酒鬼酒的文创等；渠道或产品价格梳理工作的体现：五粮液的经典重新增长、青30的价格抬升、酒鬼酒的渠道管理改善等。

【高档酒】推荐：坚定看好贵州茅台的稳定增长和渠道改革对于营收利润的不断转化；坚定看好泸州老窖各产品线的量价表现超预期可能；持续关注五粮液的价格和渠道梳理以及产品线的拔高；【全国化次高端】推荐：坚定看好汾酒的终端势能和清香复苏带来的全国化趋势以及中档酒的省外开拓；关注酒鬼酒的任务完成、下半年节奏和渠道价格的管控梳理；关注舍得渠道恢复带来的增速重新回归；【地产酒】推荐：坚定看好区域经济α和消费经济双加持的徽酒龙头古井贡酒的稳定增长和产品升级；看好洋河增长极突破带来的增速维持；关注终端需求场景恢复对于迎驾贡酒增速的重新拉动。

风险提示

食品安全风险。食品安全是任何一个食品行业面临的问题，采购环节、发酵环节、储存等每一个环节出现问题，都会对公司形成负面影响，都可能导致销售业绩下滑。

省内消费升级不及预期或竞争加剧风险。尽管省内政府大力促进经济发展，加快消费升级态势，但仍存在消费者可能不愿意接受等问题的出现，可能导致省内消费升级不及预期，同时可能存在省内竞争加剧的风险导致省内消费不及预期。

产业调研数据或因调研样本不足或数据获取方法存在缺陷等问题导致结果与行业实际情况存在偏差的风险。