本期投资提示：

本次《关于促进民营经济发展壮大的意见》在今年4月21日中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过，会议强调“着力优化民营经济发展环境，破除制约民营企业公平参与市场竞争的制度障碍，引导民营企业在高质量发展中找准定位，通过企业自身改革发展、合规经营、转型升级，不断提升发展质量”。市场关注点在于后续政策的精准直达和如何切实解决企业实际困难。

本次《关于促进民营经济发展壮大的意见》一共八章，对“持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济实现高质量发展、促进民营经济人士健康成长、持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围”等做了详细部署。

关注点一：持续优化民营经济发展环境与统一大市场政策一脉相承。持续优化民营经济发展环境再提“破除市场准入壁垒、公平竞争政策制度、信用激励约束机制等”，此处与统一大市场政策主旨一脉相承，在《从“浙江经验”看未来全国改革之路——“建设全国统一大市场”专题系列之三》（后续简称“浙江报告”）中我们提到“当下是新型央地关系下，把握和探索市场和政府、统一市场和地方竞争发展、以及国内市场和对外开放的过程，通过‘制度统一’和‘标准统一’的要求，对土地、劳动力、资本、技术、数据五要素市场化改革中的商品和服务做到监管公平。”同时本次文件再次强调“定期推出市场干预行为负面清单”。我们在浙江报告重点也讲到：市场基础制度规则统一方面，清单化管理是规则设定的一种方式。市场准入负面清单制度是2015年地区试行，2018年起正式实行全国统一的市场准入负面清单制度，后续持续关注我国在内资和外资负面清单调整。除了对民营经济发展环境重视外，此次还重点提及“民营经济发展法治保障”和“民营经济人士健康成长”等。

关注点二：本次会议提及五项加大对民营经济政策支持力度的支持工具，分别是完善融资支持政策制度、完善拖欠账款常态化预防和清理机制、强化人才和用工需求、支持政策直达快享机制和政策沟通和预期引导。提及的主要政策包括“信易贷”、“免申即享”等，2019年9月国家发改委和当时银保监会联合发布《关于深入开展“信易贷”支持中小微企业融资的通知》，政策重点落脚于盘活政府数据，充分发挥信用信息价值，服务实体经济，降低企业信息成本，缓解中小微企业融资问题，以信用背书，营造良好的信用环境。2022年以来，包括天津、河南、上海等省市自治区推出免申即享政策清单，例如天津在2022年6月发布关于企业投资项目备案、建设工程规划、企业所得税优惠等53项免申即享政策。

关注点三：民营经济实现高质量发展中重点提及鼓励民营企业发力的方向，关键词为科技、数字化、绿色化。政策提及“鼓励民营企业根据国家战略需要和行业发展趋势和培育一批关键行业民营科技领军企业、专精特新中小企业和创新能力强的中小企业特色产业集群”。数字化方向“鼓励民营企业开展数字化共性技术研发，参与数据中心、工业互联网等新型基础设施投资建设和应用创新。”绿色部分提及“支持民营企业加大生产工艺、设备、技术的绿色低碳改造力度”。以及“支持民营企业参与推进碳达峰碳中和，提供减碳技术和服务，加大可再生能源发电和储能等领域投资力度，参与碳排放权、用能权交易。”最后政策也强调：“鼓励民营企业拓展海外业务，积极参与共建‘一带一路’，有序参与境外项目”和鼓励民营经济“积极投身‘万企兴万村’行动”等。

市场观点方面我们延续本周一周回顾，中期结构判断不变：国际环境变化，国内政策布局积极应对，是可外推投资逻辑的重要来源。AI时代中国的比较优势是数字经济，举国体制下腾挪资源的重要组成部分是央企价值重估；新外交优化外循环安全垫，一带一路是重要抓手。后续把握阶段性赚钱效应扩散的方向（短期这些方向已是率先反弹的“搭台资产”），重点是弱周期+独立逻辑的国产替代（半导体、医疗器械、工业软件、工业机器人）和行业格局优化方向。政策方面后续也关注深改委会议政策具体细则的落地。

风险提示：政策落实不及预期