事件：公司发布中报业绩预告，23H1，公司预计实现收入2.8~3.0亿元、同增39.0%~48.9%、较21H1增长15.7%~24.0%，实现归母净利润1.0~1.1亿元、同增102.8%~123.1%、较21H1增长30.4%~43.5%。业绩超预期。

23Q2，公司预计实现收入1.7~1.9亿元、同增64.7%~84.0%、较21Q2增长1.9%~13.9%，实现归母净利润0.8~0.9亿元、同增98.7%~122.9%、较21Q2增长13.6%~27.4%。

点评：

大客户战略成效显著。公司大客户战略不断推进，如5月与郎酒集团达成战略合作，大客户订单获取能力凸显，有望进一步提升品牌影响力，形成正向循环。大客户战略未来有望持续驱动公司订单增长。

需求旺盛，报到率提升。在1月疫情反复的背景下，23Q1销售商品、提供劳务收到的现金仍同比增加30.8%，可见需求旺盛。且23H1学员报到率大幅提升，有望进一步促进后续订单转化。23H2，公司计划浓缩EMBA课程不少于3期/月，校长EMBA课程不少于15模块/月。

盈利能力显著提升。23H1实现归母净利润1.0~1.1亿元、同增102.8%~123.1%、相较21H1增长30.4%~43.5%；归母净利率显著提升，23H1达36~37%、22H1为24.5%、21H1为31.7%，盈利能力显著提升。

投资建议：中报业绩超预期，且较历史最好年份21年相比也有靓丽增长，可见课程需求旺盛。大客户战略成效显著，有望带动订单稳步增长。

我们预计2023~25年EPS为1.72/2.26/2.96元，当前股价对应PE为23x/17x/13x，维持“买入”评级。

风险提示：招生人数不达预期，造成公司收入和利润不达预期；宏观经济下行的风险；关键业务人员流动的风险。