本报告导读：

下游消费景气回暖，地产销售同比降幅收窄，乘用车、空调等耐用品消费表现亮眼，电影票房收入环比大幅回升；中游制造、上游资源表现平淡，居民出行意愿显著回升。

摘要：

乘用车销量略超预期，空调排产表现亮眼。下游消费景气回暖，地产销售降幅收窄，空调、乘用车等耐用品消费表现亮眼，电影票房收入环比大幅回升；中游制造表现平淡，水泥、钢材、玻璃等地产链资源品需求偏弱，发电量增速环比持平，工业企业开工率有所回暖，企业招聘意愿环比回升；上游煤炭价格止跌企稳、工业金属价格依然承压；暑期临近居民出行意愿显著抬升，地铁客运量、百城拥堵延时指数、航空执飞架次环比回升。货运物流景气回落，干散运价依然承压。

下游消费：地产销售同比降幅收窄，空调排产表现亮眼。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑22.9%，10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑14.2%，降幅均有所收窄；生猪平均价周环比下滑3.2%，需求偏弱供给宽松，Q3猪价预计仍将承压；6月空调排产同比增长29%，企业信心依然较强，乘用车零售环比增长11%，略超乘联会此前预期；受爆款影片拉动，全国电影票房收入环比上升72.9%，较19-22年同期均值上升161%。

中游制造：玻璃水泥需求偏弱，发电量增速环比微升。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比下跌0.5%/0.0%，需求依旧偏弱，螺纹钢表观消费量较19年同期下滑30.2%；全国水泥价格指数周环比下滑1.5%，全国水泥发运率较19年同期下滑23.7%；浮法玻璃价格周环比下滑2.9%，全国代表企业库存环比上升154万重箱；2）传统制造业：工业生产有所放缓，企业发电量环比/同比增长0.7%/6.0%；全/半钢胎开工率周环比变化-0.1%/+1.7%；PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化0.0%/+0.4%/+2.2%。

上游资源：动力煤价小幅震荡，工业金属价格下跌。秦皇岛Q5500动力煤价周环比上涨0.6%，受高温天气日耗提升、部分煤矿完成生产任务暂停生产或减产影响，动力煤供需格局有所改善，推动煤价企稳回升；SHFE铜/铝价周环比下滑2.4%/2.1%，美元指数上升压制铜价，云南第一轮复产开启加大电解铝供给压力。

人流物流：出行活跃度环比回升，货运物流景气下滑。暑期临近居民出行活跃度显著提升，10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数较19年同期增长8.6%、5.7%；国内航班执飞架次较19年同期增长12.1%；货运物流景气下滑，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+8.7%/-1.5%，较22年同期变化+7.6%/-0.9%；全国邮政快递揽收/投递量环比下滑3.1%/8.7%，较22年同期增长11.0%/11.1%；集运运价延续低位，SCFI指数周环比上涨3.2%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化-12.0%/-18.1%/-8.6%/+0.8%。

风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。