事件：公司发布2023年上半年业绩预告。

业绩好于市场预期。公司上半年预计实现归母净利润4.65-5.29亿元，同比增长45.1%-65.1%；预计扣非归母净利润4.37-4.97亿元，同比增长45.1%-65.0%；2季度预计归母净利润2.41-3.05亿元，同比增长22.7%-55.3%，环比增长7.6%-36.2%；预计扣非归母净利润2.16-2.76亿元，同比增长18.2%-51.0%，环比增长-2.6%-24.5%。据公司公告，受益于国内宏观经济稳中向好、海外市场需求提升，重卡行业明显复苏；公司持续优化产品及业务结构，不断提升品牌、渠道、行销能力，产品销量增长较快，盈利能力显著提升。

1-5月重汽集团销量增速高于行业平均，预计下半年销量有望继续向好。据第一商用车网初步数据，1-6月国内重卡行业累计销量47.4万辆，同比增长约25%；据中汽协，1-5月国内重卡行业累计销量40.20万辆，同比增长23.7%；1-5月重汽集团重卡销量10.88万辆，同比增长36.8%，重汽集团重卡销量同比增速高于行业平均。随着国内经济稳步复苏、重卡出口维持稳定，预计下半年行业销量仍有望实现同比增长；3季度系重卡行业传统淡季，预计国内重卡行业需求将有望于9月份开始复苏，4季度销量有望实现季度环比向上。随着重卡行业需求逐步恢复，公司下半年销量有望继续向好。

重汽集团市场份额领先。重汽集团5月重卡销量达2.01万辆，在国内重卡市场所占份额达26.0%，份额较第二名一汽解放领先4.0个百分点；1-5月重汽集团在国内重卡市场所占份额达27.1%，较第二名一汽解放领先7.6个百分点。作为国内较早布局国际市场的重卡企业，截至2022年末重汽集团已在全球90多个国家建立300多家各级经销网点，为海外市场开拓夯实基础；另一方面，重汽集团不断优化产品结构、提升产品竞争力，截至2022年末重汽集团高端重卡占出口总量比例达22.2%，同比提升13.7个百分点。随着全球经济复苏、海外重卡需求提升，公司有望凭借在海外市场的竞争优势继续领跑行业。

维持预测2023-2025年EPS分别为0.83、1.33、1.81元，维持给予2023年PE估值26倍，对应目标价为21.58元，维持买入评级。

风险提示

重卡行业销量低于预期、公司重卡销量、均价低于预期、原材料成本波动风险。