市场行情回顾
6月份A股核心指数涨跌不一，上证综指、沪深300、深证成指、创业板指、科创50、中小板指月度涨跌幅分别为-1.68%、+0.29、+0.73%、-0.33%、-4.14%、+1.84%。国内5月份宏观经济数据延续弱势，稳增长政策预期持续升温，在降息后市场情绪稍有回暖，北向资金也有所回流。细分来看，6月份多数行业走弱，家电板块受持续高温催化表现良好，汽车也因利好政策带动实现较大涨幅，前期火热的通信和计算机行业本月也延续上涨，而金融、周期以及医药等板块本月回调较为显著，综合、建筑装饰、医药生物等行业跌幅居前。从概念板块角度来看，由于因AI服务器的需求显著提升，带动光模块的需求快速增长，相关方向市场表现较好，而医药方向受多重利空因素影响表现较弱。
行业配置观点
7月配置策略：7月政治局会议召开在即，稳增长政策预期持续升温，建议关注科技与复苏主线。展望7月份，海外本轮加息周期已确定性进入尾声，后续虽有波折，但市场反应预计将越来越钝化，风险偏好有望逐步回升。市场方面，近期A股再次探底回落，对海内外利空因素充分反应，当前无论从情绪还是估值均处于底部位置，均不宜过度悲观，7月份建议兼顾科技与稳增长主线。细分来看，一方面，A股市场中以AI为代表的高位科技板块出现集体回调，AI板块短期降温态势显著，预计后市操作难度将显著加大，但能够率先实现业绩兑现AI算力基础设施领域结构性机会依旧可以期待。另一方面，二季度以来宏观经济承压背景下，新一轮稳增长政策已开始持续发力，国内经济有望企稳复苏，建议关注促消费（新能源汽车产业链、消费电子）、稳投资（房地产产业链）等政策预期发力方向，以及受益于高温天气催化下的家用电器、啤酒和火电行业，事件预期驱动下，可以关注阶段性机会。
行业最新观点
TMT行业：短期回调显著，结构性机会依旧可期，建议关注AI基建与景气周期恢复细分领域。美联储鹰派表态致全球科技股集体承压，A股市场中以AI为代表的高位科技板块出现集体回调，行业降温态势显著，预计后市操作难度将显著加大，AI板块炒作或将逐步进入“鱼尾”阶段，而能够率先实现业绩兑现的细分领域结构性机会依旧可以期待，建议持续关注上游芯片、光模块、PCB等基础设施领域，以及拥挤度相对较低的交换机、振荡器等细分行业。此外，国内手机市场销量持续疲软，但主要智能手机厂商库存水平已基本恢复正常，且手机销量逐月改善的态势较为显著，二季度行业急单、加单迹象也愈加明显，下半年行业增速有望实现同比转正。同时，随着华为新机发布节奏恢复，华为手机出货量逆势增长态势显著，产业链公司有望持续受益，上游消费电子芯片、存储芯片、面板、电子元件等细分领域景气度有望逐渐见底回升，可以持续关注。
国防军工：国际政治局势突变，中美阶段性缓和，军工行业短期有望企稳。全球地缘政治在经历了阶段性的和解浪潮后，近期再次发生突变，俄乌战争开始加剧参战方内部的不确定性，未来或加大冒险行为，增加了全球地缘政治风险的不确定性。
国内方面，美国国务卿布林肯实现访华，中美关系阶段性缓和持续推进，但阶段性的降温并不能改变大国博弈日趋激烈的态势，全球“百年未有之大变局”仍在演绎，军工行业中长期确定性将持续存在。结构性机会方面，造船行业景气度强劲复苏，行业订单快速增长，部分订单已经排到2028年，船舶行业业绩有望开始逐步兑现，建议关注船舶行业细分领域结构性机会。
消费行业：内需仍有待回复，促消费政策逐步落地。5月社零同比增加12.7%，因低基数效应消退所致同比增速有所下滑，但环比有所增长，或因五一假期以及618年中大促带动，其中主要支撑项仍为餐饮，但增速有所放缓；5月CPI同比增长0.2%，显示出消费内生动能仍然偏弱。目前来看商贸社服、家用电器、食品饮料板块景气度有望上行，Q2业绩改善确定性强。消费板块目前基本面向好，中长期将受益于居民消费能力与意愿的回升，在AI板块降温后有望迎来风险偏好的回归，建议关注消费板块中业绩改善确定性强的细分行业以及有望受到利好催化的行业。
电新行业：车市利好政策提振，行业景气度有望回归。本月新能源行业情绪有所回暖，新能源车、光伏、氢能、储能等行业有所表现，但目前赔率仍处于较高水平。新能源车方面，新能源汽车下乡活动以及新能源汽车免征车辆购置税在短期内推动行业信心的恢复，中长期新能源汽车市场也将得到有力支撑。
电力设备方面，国办近期发文指导充电桩发展，行业增量空间较大，在新能源车利好政策带动下充电桩的建设也将提速。光伏方面，在供大于求的背景下本月产业链价格持续下行，全球光伏装机量有望高增。综合来看双碳战略为长期目标指引，新能源增长空间仍较大，确定性也较强，建议关注底部布局机会。
医药行业：持续磨底，静待反转。截至6月26日，本月医药板块大跌-6.36%，其中化学制剂大跌-4.74%，生物制品大跌-6.31%，医疗器械大跌-5.59%，医药商业大跌-4.82%，中药大跌-10.1%，医疗服务大跌-5.88%，从估值百分位上看，医疗服务、生物制品、医疗器械分
