本报告导读：

公司发布2023年员工持股计划，覆盖面广，加强公司凝聚力，助力成长；考虑到国内房地产及基建政策利好频出，23年内需有望改善，看好公司23年业绩边际改善。

投资要点：

投资建议：出口替代韧性依旧+电动化趋势+国内地产基建政策扶持，23H2挖机内销有望复苏，公司作为国内工程机械行业龙头，电动化进展顺利，具备强劲的全球竞争力，有望引领行业发展。维持2023-25年EPS为0.79/1.06/1.33元，维持目标价21.20元，增持。

事件：公司发布2023年员工持股计划（草案），拟向公司董监高、中层管理、关键岗位、核心业务人员，共计不超过7,131人授予不超过3,661.5万股，合计不超目前公司股本总额1%，本计划股票来源为公司专用账户已回购股份，回购价格为16.13元/股。本计划存续期72个月，员工所获标的股票锁定期为12个月，本计划不对持有人设置业绩考核指标。

员工持股计划广泛覆盖，激励加大助力公司成长。此次持股计划中董监高人员合计获股比例为计划的4.31%，计划中超95%股权被授予中层管理、关键岗位、核心业务人员，加强员工集体认同感，将股东利益、公司利益和经营者个人利益相结合，使各方共同关注公司长远发展。公司可持续吸引和留住优秀人才，上下凝聚力增强，助力公司成长。

地产、基建政策落实后工程机械内销有望23H2回暖，公司引领行业“三化”发展趋势。22年末国内房地产政策三箭齐发，带动地产行业修复。2023年政府工作报告指出，2023年拟安排新增地方政府专项债3.8万亿元，同比22年增加1500亿元，主要投向为新基建项目与新能源项目，基建仍将发挥稳增长作用。公司凭借行业领先的创新能力，坚定实行施数智化、电动化、国际化的“三化”战略，引领行业发展趋势。

风险提示：地产持续下行；稳增长力度不及预期；重点项目推进缓慢。