从试点转常规，基金投顾市场迎来重要里程碑。

6月9日晚间，证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)，指出基金投顾业务试点已基本具备转常规条件，并从加强对投资环节的规范、强化对“顾问”服务的监管、补齐新问题监管短板等三大维度推动基金投顾业务转向常规化发展。

自2019年10月试点启动以来，基金投顾实现了从0到1的重要突破，如今正式迈入从1到N的进阶。在投顾机构和业内人士看来，本次《意见稿》是我国基金投顾加速迈向买方时代的重要标志，尤其是它强调了基金投顾业务“服务”的本质，将有力改变行业“重投轻顾”的现状，培育财富管理市场中的专业买方中介力量。

三大维度推动试点转常规

具体来看，《意见稿》全文共40条内容，主要可以归纳为三大方面。

一是加强对投资环节的规范。《意见稿》沿用了试点期间对“投资”活动的规范原则，加强对投资环节的监管，进一步明确对管理型业务的管控，优化投资分散度等监管要求。

二是强化对“顾问”服务的监管。《意见稿》引导行业坚守“顾问”服务本源，持续丰富服务内涵，加强投资者适当性和服务匹配管理，规范宣传推介行为，强化信义义务落实和利益冲突防范。其中，《意见稿》着重强调在了解客户情况前，不得展示基金组合策略，在实施匹配前，不得展示历史业绩;仅能展示过往1年以上的整体业绩，还需同时披露波动率、最大回撤等风险指标;投顾考核激励不能和交易佣金挂钩等。

三是针对新问题、新情况补齐监管短板，促进业务合规有序开展。例如，《意见稿》加强对投资顾问机构之间及投资顾问与基金销售机构等其他机构合作展业的规范管理，明确对投资顾问机构配置公募基金之外的其他产品的规范性要求，豁免基金经理以外的基金从业人员投资本公司基金时锁定期的要求等。

汇添富基金副总经理、投顾业务负责人李骁认为，《意见稿》从诸多方面重新理清了投顾发展中遇到的一些亟待解决的问题。“这几年行业在投顾的创新方面做过很多探索，如涉及收费模式、封闭期等内容，这次的征求意见稿基本都纳入进来了，为投顾业务将来更好更快的发展奠定了基础。此外，在个人养老业务推出的时候，行业就积极呼吁应该引入并发挥基金投顾的力量，这次的征求意见稿对这点进行了明确，给基金投顾未来的拓展留下了广阔空间。”李骁表示。

嘉实财富总经理陶荣辉指出，相对试点办法，《意见稿》突出了账户思维、买方视角、需求导向和服务定位，贴近基金投顾业务的实际，契合客户的真实需求，对有效提升客户体验和回报、进一步优化资本市场资金结构意义重大，必将有效推动基金行业的高质量发展。

强调基金投顾“服务”本质

《意见稿》亮点频出，不仅从“投”和“顾”两大角度明确了基金投顾业务的具体规范，而且针对新业态补齐了监管短板。更为值得一提的是，《意见稿》围绕部分机构“重投轻顾”和服务存在“产品化”倾向等问题，全面加强了对“顾”的要求，强调了基金投顾业务“服务”的本质。

盈米基金CEO肖雯在接受证券时报记者采访时表示，引导行业坚守顾问服务的本源，从客户立场出发，是《意见稿》的总体思想之一。《意见稿》要求，基金投顾机构为客户提供服务应该遵循信义义务，意味着投顾机构需要能够持续从客户立场出发，持续为客户创造最佳利益，这与传统销售只需要承担适当性义务有着本质差异。

比如，在投前部分，《意见稿》重点提到基金投顾机构必须全面了解客户情况之后，为客户提供资金规划、资产配置等投资规划方案，这是投顾非常重要的服务流程，一旦被忽略，就容易陷入卖产品的老路径。

再如，投中与投后环节方面，《意见稿》要求投顾机构持续关注客户风险承受能力的变化，监测基金投资顾问服务内容与客户投资目标、风险承受能力的匹配程度，这是对投顾持续服务、动态服务的重要要求;此外，要求投顾机构在服务过程积极开展投教业务也与行业“三分投七分顾”的认知密切相关。

中欧基金董事长窦玉明指出，《意见稿》也为基金投顾未来的投资范围和服务领域打开更大的想象空间。例如《意见稿》中提到的服务居民养老金融需求、鼓励将资金规划及大类资产配置等纳入服务范围等，都是监管在积极引导机构探索更多服务场景，为客户提供更加完整的综合财富管理服务。

陶荣辉也强调，本次征求意见稿特别强化了对“顾问”角色的定位和“顾问”服务的规范指引，突出了回归基金投顾的“服务”本源，扭转了投资顾问服务“产品化”倾向，明确了投顾机构可开展资金规划、投资规划、养老理财规划等规划类服务，拓宽了投顾服务的边界，买方投顾的发展前景更加广阔。

三年试点的成果与难点

《意见稿》的推出，是我国基金投顾业务三年试点经验的成果总结和补充。三年来，基金投顾迈出了“从0到1”的关键一步，试点数量持续扩容、机构类型不断丰富、客户群体愈加壮大、策略服务升级迭代，截至2023年3月底，共有约60家机构纳入投顾试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户。

但在三年