“最近‘壳私募’业务根本做不了，甚至很难回本。”私募“壳资源”买卖业务者感受到的寒意，正是私募业深刻变革的缩影。

今年以来，私募监管持续加码，一系列新规进一步规范了私募展业各个环节，极大压缩了设立“橱窗基金”、充当通道及“壳私募”买卖交易的生存空间。在严监管背景下，今年以来上千家私募注销，多家私募加快自查合规风险的步伐，并根据实际情况主动清算“壳产品”，暂停不合规的基金净值披露。

对私募业来说，大资管、严监管、快出清，可谓一场阵痛与成长交织的改革，但也赋予了行业重新自我定位、规划发展路径的契机。多位业内人士认为，未来私募除了赚钱，更要强化合规底线意识、坚守创造绝对收益的初心、提升专业化水平，做值得投资者信任的资产管理机构。

出清加速：

上千家私募注销数十家被罚

研究新规、逐条自查、组织监管政策学习讨论会、调整运营细节，这是刘丽(化名)最近经常加班的原因，更是大多数私募管理人正在做的“功课”。

刘丽是一家百亿级量化私募的合规总监。她坦言，今年以来监管持续加码，“整个行业都‘绷紧了一根弦’，未来展业的每个环节都必须严守合规底线，否则面临的就是被处罚，甚至被注销”。

从公开信息看，今年以来监管机构进一步规范了私募展业的各个环节。4月28日，中基协就《私募证券投资基金运作指引》向社会公开征求意见，拟对私募基金的募集及存续门槛、组合投资、总杠杆水平等方面予以规范;5月1日，《私募投资基金登记备案办法》(下称“备案办法”)正式生效，对私募基金的高管和股东等均有严格要求，被称为“史上最严”备案登记新规。

严监管下，很多私募基金管理人积极开展自查。中基协公示信息显示，上海睿郡投资管理合伙企业(有限合伙)(下称“睿郡投资”)已于5月22日主动注销。对此，睿郡资产发布公告称，睿郡投资实际控制人杜昌勇名下已有一家私募证券投资基金管理人——上海睿郡资产管理有限公司，睿郡投资旗下已无在管基金，未来将不再从事证券投资类私募业务，因此公司近期主动向中基协递交注销私募基金管理人登记的申请。

2022年以来，主动注销的私募数量明显提升。中基协数据显示，2022年主动注销管理人数量达1356家，是2021年的2.2倍。截至5月30日，今年以来也有近240家私募主动注销。

除了不断细化完善规则，今年以来，监管部门还通过行政监管措施、清理等方式加快出清“伪私募”“乱私募”。

中基协公示信息显示，5月已注销的私募基金逾70家，今年以来，已有1796家私募基金管理人被注销。从年度数据看，今年以来被中基协注销的私募数量创出历史新高。

与此同时，今年以来中基协多次发布《纪律处分决定书》，多家机构被取消会员资格、撤销管理人登记，涉及10余家私募机构和负责人。十三地证监局则对44家私募基金及其相关负责人开出60张行政监管措施决定书。综合来看，信息披露违规、违反投资者适当性、未充分履行谨慎勤勉义务、未及时向中基协履行报告义务等成为关注重点。

“野蛮”落幕：

灰色操作生存空间压缩

严监管下，私募灰色操作衍生出来的行业走向末路。

靠“壳私募”买卖赚钱的童瑶(化名)，记者找到她的时候，她正在编辑群发各类资质/许可证办理、收转的广告。

童瑶坦言：“现在‘壳私募’的钱不好赚了，因为中基协要求私募管理人实缴货币资本不低于1000万元，同一实控人设立第二家同类型公司需说明设立合理性，这些新规极大提高了‘囤壳’的成本，而且很多囤的‘壳’不满足新规要求根本无法转让，这生意就很难做下去了，我们在考虑转行做其他业务。”

买“壳”卖“壳”违规，“壳私募”还可能成为场外配资、非法集资的“载体”，为市场带来风险，为投资者带来潜在损失，因此监管部门一直严厉禁止此类行为，备案办法的发布更是极大压缩了这一灰色操作的生存空间。

看得到但买不到的“橱窗基金”也玩不转了。此前，一些私募靠长期不开放的小规模产品创造绝对净值，增加曝光量，随后发起设立新产品吸引新客户，以挣得管理费。

北京某私募人士直言，一些私募借助“饥饿营销”的套路，来激起更多投资者的购买欲望，但最终投资者未必能买到“橱窗”里的基金。而且，超高业绩往往是通过相对激进的操作实现的。该人士介绍称，这种操作是单押个股成长性，或是利用场外期权将杠杆加至10倍甚至20倍。“投资者只看到超高业绩，很容易忽视背后的风险。此前有基金亏了98%，已经为行业敲响警钟。”

“以后这种‘把戏’的空间不大了。”上述人士说，私募基金(特指私募证券投资基金)一直以“灵活性”著称，但不意味着可以脱离投资本源，也需要组合投资、分散投资，做好风险管理。

此外，私募基金违规充当“通道”的行为也越来越受到监管重视。某中型私募高管表示，私募成为“通道”，有几种情况：一是不具备私募管理资质的机构或个人，借助有资质的私募发产品;二是私募基金为关联方特殊目的而设立，从而承接关联方的相关需求;三是私募基金产品本身作为通道，“比如买公募