在业内人士看来，基金跑输市场主要有两个原因：一是市场风格轮动较快，今年以来计算机、传媒等科技成长行业以及央国企板块较为强势，而公募对这些领域的配置比例相对较低;二是越来越多的基金经理投资策略趋于极致化，导致单只基金业绩持续性较差。风物长宜放眼量，以更长时间维度来看，偏股型基金指数依然能跑赢主流宽基指数
“去年10月，在上证指数2900点附近，我买了某明星基金经理管理的基金，现在指数涨到了约3300点，但我买的基金竟然还是亏损的。”基民张扬(化名)很是困惑。
张扬的困惑实则反映了当下不少基民的心声，“基金跑不赢指数”现象也引发市场热议。前几年，“炒股不如买基金”成为公募的宣传口号，在基金赚钱效应驱使下，投资者蜂拥入市。如今缘何事与愿违?在业内人士看来，主要有两个原因：一是市场风格轮动较快，今年以来计算机、传媒等科技成长行业以及央企国企板块较为强势，而公募对这些领域的配置比例相对较低;二是越来越多的基金经理投资策略趋于极致化，导致单只基金业绩持续性较差。
风物长宜放眼量。以更长时间维度来看，偏股型基金指数依然能跑赢主流宽基指数，但基金业绩分化十分明显。如何在数千只产品中挑选到合适的基金，已成为摆在数亿基民面前的一道难题。
基民之痛
主动权益类基金跑输指数
对于多数基民而言，用“热闹是指数的，而自己什么也没有”这句话来形容当下的境况颇为贴切。
从去年10月31日以来，截至今年5月19日，上证指数从2893.48点一路攀升至3283.54点，涨幅达到12.61%。从同期其他宽基主流指数的表现来看，沪深300指数涨幅也超过10%，深证成指涨幅接近7%，创业板指表现相对逊色，涨幅为1.25%。
然而，同期中证偏股型基金指数涨幅只有1.58%。从具体基金表现来看，约半数主动权益基金实现正收益。
从整体来看，在这期间，约700只主动权益基金收益率超过10%，占比不到两成。其中，银华体育文化混合、泰信行业精选混合、招商体育文化休闲股票、西部利得数字产业混合、招商优势企业混合、前海开源沪港深乐享生活混合等基金收益率超过50%。不过，从业绩领先的基金来看，规模大多小于5亿元。这意味着，绝大多数投资者可能并未享受到此波市场上涨红利。
一半是海水一半是火焰，同期有500多只基金亏损超过10%。其中，数十只基金亏损幅度超过20%，富安达新兴成长混合、东吴新经济混合A、上银新能源产业精选混合发起式A亏损幅度均在25%以上。
备受投资者追捧的百亿级基金的表现也不佳。截至今年一季度末，共有58只主动权益基金规模超过百亿元。其中，去年10月31日以来，有34只基金取得正收益，有11只基金收益率超过10%，有4只基金亏损超过20%。
从业绩领先者或落后者的持仓来看，两者都具有相似的特征，即持仓相对较为集中。其中，业绩领先者大多重仓TMT板块。以泰信行业精选混合为例，截至今年一季度末，前十大重仓股几乎都是传媒股，包括上海电影、横店影视、万达电影、慈文传媒、中国电影等。
业绩垫底者则主要押注新能源行业。例如，截至今年一季度末，富安达新兴成长混合前十大重仓股包括南网能源、海力风电、东方电气、宁德时代、国电南瑞等。
痛点之思
阶段性跑输市场事出有因
“基金跑不赢指数”的现象也引发市场热议，不少基民坦言“措手不及”。“近几年，关于基金的宣传广告随处可见，不少基金公司宣传‘炒股不如买基金’，但为何此番业绩跑输大盘?”张扬十分不解。
记者采访了多位业内人士，试图解答张扬的困惑。从市场维度来看，盈米基金研究院高级权益研究员聂涵表示，今年以来市场主线围绕过去几年受机构冷落的计算机、传媒等板块及“中国特色估值体系”主题展开，而公募在银行、计算机、传媒、建筑等行业配置比例较低，因此近期呈现出主动权益基金跑不赢指数的现象。
“公募整体以相对收益为主要考核标准，更倾向于追逐中短期景气向上或表现更好的风格及主题。在交易风格上，更多体现为右侧交易，而非左侧布局。今年以来表现较强的板块，在过去一两年景气度以及股价表现相对靠后。公募整体在相关板块上的低比例配置，是出现上述现象的主要原因。”利得研究院的看法也较为相似。
这一现象背后也折射出行业发展的另一大问题，即基金经理投资策略趋于极致化。在东方红资产管理基金组合投资部总经理邓炯鹏看来，当前基金产品数量非常多，市场风格切换频繁等因素使得基金经理投资策略集中化，与代表整体市场的指数偏离比较大，导致单只基金业绩持续性差，基民持有单只基金的体验不太好。
“所有的单一策略只能阶段性有效，当然也会阶段性失效。”鹏华基金副总裁梁浩剖析道，专注于单一赛道的产品，可以在上万只基金产品中快速地被潜在细分客户识别到。基于此，多数基金经理的投资组合呈现单一化特点，甚至有些基金经理会满仓某一特别细分的行业，由此给基金业绩带来较大的潜在不稳定因素。站在坚持为持有人创造价值的角度，基金公司应避免基金经理的策略和行业赛道过度单一化，同时更应该帮助基金经
