公募行业迎来第一位首席ESG(环境、社会、公司治理)官。

近日前海开源基金任命公司普通合伙人、投资部总监崔宸龙为首席ESG官。崔宸龙曾以优异的新能源投资业绩获2021年公募“双料”冠军。国内公募ESG投资历史已有6年，相关基金产品规模超6400亿元。但这些基金选股标准模糊，ESG成色不足，既持有新能源产业链，也青睐贵州茅台等白酒龙头和中国电信等“中特估”大蓝筹。

从当前公募ESG投资现状来看，实际上，ESG理念和目前阶段的投资之间存在着一个悖论：ESG是一种社会发展理念，但目前的投资却以超额收益为重点，但ESG得分更高的公司很可能超额收益不佳。基金业亟待建立统一的评级标准，基金投资方可从中筛选出回报预期最高的ESG标的。

ESG基金布局逐渐增加

ESG是Environmental(环境)、Social(社会)和Governance(公司治理)三个英文单词的简称，是一种现代社会价值理念。在引入到金融投资领域后，逐渐成为一种投资理念。

根据证券时报记者梳理，以2017年3月华夏基金作为境内首家基金公司加入责任投资原则组织(PRI)算起，国内公募基金在ESG投资领域走过了6个年头。6年来，公募的ESG投资布局涵盖到了投研体系搭建、主题基金布局等方面。

比如，华夏基金2020年就建立了公司层面的ESG业务委员会，与投资委员会、风控委员会等平行，是国内最早设立公司层面ESG业务委员会的公募。前海开源基金目前也成立了ESG业务委员会，公司高管为委员会成员，ESG工作包括投资研究、产品研究、市场营销、合规风控、企业文化、公益慈善等方面。在主动投资方面，前海开源基金表示将ESG投资理念融入价值投资框架，着重关注行业企业的绿色可持续发展战略和实施情况，尤其是对于未来全社会能源转型有积极助力的企业。

和体系搭建相对应，基金公司在ESG产品布局上逐渐增加。根据Wind统计，ESG公募基金大致分为带有“ESG”字眼的纯主题基金，以及环境保护、社会责任、公司治理等泛主题基金，截至目前，管理规模分别约为660亿元、4647.54亿元、688.43亿元、426.47亿元，合计规模超过6400亿元。

但无论纯主题或泛主题基金，除少部分以ESG命名的产品外，大部分是和新能源、碳中和、光伏、风电、清洁能源、美丽中国等赛道基金有关，其中不乏规模上百亿元的产品。如东方新能源汽车主题、农银汇理新能源主题、华夏能源革命等。据前海开源基金表示，成立于2015年6月的前海开源清洁能源混合是公募行业首只新能源基金，包括崔宸龙管理的前海开源公用事业股票、前海开源新经济混合在内，三只基金2021年以来新能源板块投资占比超50%，截至今年一季度末，三只基金规模超过320亿元。

“中国引入ESG理念的时间相对较晚，但作为投资新概念却是很成功的，带来了很好的宣传效果。投资回报自不必说，资管机构哪怕只是为了规模效应，也会给基金打上ESG标签。”方德金控首席经济学家夏春对证券时报记者表示。

选股标准很模糊

ESG成色不足

但从组合持仓和投资业绩来看，ESG基金成色却并不明显，主要表现在以下两个方面：

一是集中押注单一赛道，投资回报不理想。比如，沪上某大型公募旗下一只ESG可持续成长基金成立于2021年年中，成立至今一直亏损，近1年和成立以来回报率分别为-20.61%和-39.38%。从持仓来看，该基金一直以来重仓的是新能源产业链个股，比如宁德时代。该基金在2021年三季度买入宁德时代。从走势图来看，宁德时代股价当时已即将达到高位，并于当年四季度步入下行通道，但该基金一直重仓宁德时代，到了今年一季度买成了第一大重仓股，此外重仓股还有比亚迪、美瑞新材等。

二是重仓股似乎和ESG没直接关系。比如，华南某头部公募一只ESG主题基金，长期以来重仓股是贵州茅台、五粮液等白酒龙头，特别是2022年至今贵州茅台一直为第一大重仓股。以2023年一季度为例，重仓股中既有晶澳科技、阳光电源等新能源标的，也有贵州茅台、泸州老窖等白酒标的，还有中国电信和中国移动等“中特估”概念股。正是因为长期重仓白酒股，截至5月19日，该基金A份额近1年、近2年维度均为亏损，回报率分别为-19%和-42.45%。

很显然，ESG基金投资的选股标准存在模糊化问题。博时基金指数与量化投资部基金经理唐屹兵对证券时报记者直言，从广义上说，光伏、新能源车等基金属于ESG投资范畴，但严格来说这些基金的ESG元素是较低的。富国基金对记者表示，从投资策略上看，我国ESG投资中的“G”维度超额收益会更加明显，这和目前监管指引下公司治理信息披露更为完备、投资者关注度高、ESG底层设施构建更为重视本土化等因素有关。

某大型公募ESG业务相关人士对记者表示，国内ESG投资尚无统一标准，在基金合同范围内，基金公司多以自身理解去进行ESG投资。如上述重仓白酒的ESG主题基金招募说明书显示，其投资的ESG主题股票涵盖金融、房地产、食品饮料、家电、批发零售、建筑、电力设备等一批行业，但相关基金并没有披露持仓个股的ESG评级说明。

收益和社会效应

如何均衡?

ESG基金选股标准模糊化，表面上看与ESG评级缺乏统一标准有