AHP得分——剔除流动性溢价因素后，鑫宏业1.95分，位于总分的26.4%分位。鑫宏业于2023年5月16日招股，将在创业板上市。剔除流动性溢价因素后，我们测算鑫宏业AHP得分为1.95分，位于非科创体系AHP模型总分26.4%分位，处于中游偏下水平。考虑流动性溢价因素后，我们测算鑫宏业AHP得分为1.92分，位于非科创体系AHP模型总分的29.3%分位，处于中游偏下水平。假设以75%入围率计，中性预期情形下，鑫宏业网下A、B两类配售对象的配售比例分别是：0.0393%、0.0295%。

多个领域布局创新，光伏线缆全球领先。鑫宏业主营光伏线缆、新能源汽车线缆、工业线缆等特种线缆。在光伏线缆领域，公司是全球主要光伏组件厂的主力供应商，2020-2022年，公司光伏线缆的全球市场占有率分别为10.61%、7.88%、7.30%。在新能源汽车线缆领域，公司在国内新能源汽车线缆占有率居于行业前列，产品成功应用于北京奥运会、上海世博会、南京青奥会等重大项目。在储能线缆领域，公司于2019年布局储能用线缆研发，并取得T?V认证证书，具有显著的先发和技术优势。

技术水平行业领先，资质认证全面覆盖。在光伏线缆领域，一方面，公司光伏线缆具备特殊的物理、化学性能，优异的电性能和机械性能；另一方面，公司创新性地推出双并产品，满足了境外客户灵活的敷设需求。在新能源汽车领域，公司与汽车行业客户进行同步开发，研发出新能源车内高压线缆、充电枪线缆以及充电桩线缆；同时，公司自主研发了行业领先的新能源用交联聚烯烃弹性体绝缘材料。此外，公司取得了中国质量认证中心CQC、美国UL、欧盟CE、日本PSE、等国内外权威机构产品认证，认证覆盖范围广泛，涵盖多维度电压、温度等级，能够有效满足各领域客户的不同需求。

与优质客户紧密合作，受益新能源发展机遇。“碳中和”背景下，以光伏、新能源汽车、储能为代表的新能源行业将迎来巨大发展机遇，而下游市场的稳定发展为光伏与新能源汽车线缆提供了广阔的市场前景。公司兼顾国内外线缆市场开拓，在光伏线缆、新能源汽车线缆市场均形成了较强的品牌优势，客户广泛分布于中国、日本、澳大利亚等国家和地区，包括晶科能源、阿特斯等知名光伏组件生产商，并与比亚迪等整车生产商及吉利汽车、上汽新能源、蔚来汽车、福田汽车等整车厂一级供应商保持长期稳定的合作关系，与锦浪科技、固德威等储能领域客户建立了紧密的合作关系。作为国内外知名光伏组件生厂商、汽车整车厂商及头部汽车线束企业配套新能源线缆产品供应商，公司有望充分受益行业发展机遇。

业绩规模低于可比公司均值，营收、归母净利稳定增长；毛利率水平、研发支出占比排名靠前。2020年-2022年，公司营收、归母净利皆低于可比公司均值，但二者保持持续增长趋势，复合增速分别为60.74%、47.53%，高于可比公司均值。同期，公司综合毛利率分别为19.18%、15.94%、14.37%，研发支出占营收比重分别为3.24%、3.08%、3.03%，在可比公司中皆排名靠前。

风险提示：鑫宏业需警惕原材料供给受限和价格波动、下游行业政策变动、应收账款余额较高、存货跌价、核心技术人员流失、汇率波动等风险。