本报告导读：上周A股估值涨少跌多，沪深300领跌，消费板块领跌。一级行业中建筑领跌。上周市场交易活跃度下降，主要指数换手率涨跌各半，成交额跌多涨少。

摘要：

上周A股估值跌多涨少，沪深300领跌。上周市场估值跌多涨少，各主要指数中，沪深300领跌5.8个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值齐跌，消费板块领跌。一级行业估值涨少跌多，建筑领跌。海外各主要指数跌多涨少，标普500指数领跌。2）大中小盘方面，大盘股PE分位数领跌4.3个百分点。此外，上周市场交易活跃度下降，主要指数换手率涨跌各半，成交额跌多涨少。

估值：估值普跌，沪深300领跌

1）板块：上周各板块PE估值普跌，沪深300领跌。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值普跌，沪深300领跌5.8个百分点，上证50紧随其后，下行4.9个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值齐跌，上证180和上证50领跌6.0个百分点。

2）风格：从风格来看，消费板块领跌。从PE历史分位变化来看，各风格板块PE分位数估值齐跌，消费板块领跌5.1个百分点，稳定板块下行4.2个百分点。

3）行业：上周各行业估值涨少跌多。从PE历史分位数变化来看，建筑领跌。分板块看，周期板块普跌，建筑PE分位数领跌10.8个百分点，公用事业PE分位数上行3.6个百分点；成长板块普跌，国防军工PE分位数领跌3.6个百分点，电力设备上行0.1个百分点；金融板块普跌，非银行金融PE分位数领跌1.7个百分点，综合金融上行0.3个百分点；消费板块涨少跌多，食品饮料领跌7.7个百分点，纺织服装上行1.4个百分点。

4）上周海外各主要指数涨少跌多，标普500指数领跌。从PE历史百分位看，海外各主要指数涨少跌多，标普500指数领跌4.9个百分点，韩国综合指数亦下行1.8个百分点。从PB历史百分位看，海外指数涨少跌多，韩国综合指数领跌2.2个百分点。

风险溢价：ERP小幅上行

ERP：上周万得全A风险溢价上行0.13个百分点。截至2023年5月12日，万得全A风险溢价为4.37%，较2023年5月5日上行0.13个百分点，高于2023年全年均值0.15个百分点。

情绪：交易活跃度降低，主要指数换手率涨跌各半，成交额跌多涨少上周交易活跃度降低。上周各主要指数换手率涨跌各半，其中，上证180换手率环比领涨19.4%，上证50换手率上涨18.9%；从成交额方面看，各主要指数成交额跌多涨少，创业板指成交金额环比领跌16.1%。

风险提示：全球流动性收紧超预期，国内经济增长不及预期