行业近况
5月10日，腾讯广告公布，今年618大促期间，腾讯广告与阿里妈妈UniDesk再度整合资源和产品，打造四大核心升级（其中包括，朋友圈和视频号的广告和淘宝APP购物首次打通），从投放起量、引流拿量到转化爆量，带动全品类商家投放提效。
评论
四大核心升级帮扶商家。腾讯广告此次四大核心升级包括：1.腾讯广告与阿里妈妈UniDesk首次双边联合补贴，以eCPM扶持，助力GMV稳步增长；2.视频号信息流资源上线，一站式种草转化；3.朋友圈广告首次支持一跳直达淘宝APP站内；4.升级联邦共建学习，发挥双边算力及营销数据优势，圈粉获客并助力ROI提升，腾讯广告预计联邦共建学习将带来15-25%的新客增长。这个过程中，商家能有效实现规模化成交、集中化获客，可以采用双模型ROI优化（引流模型和开放深转模型）、多资源协同提效（高转化和低CPC资源选择）、双投放模式助力（商家直投&行业代投）、多数字沉淀优化等方式以取得更好的销售成果。
互联互通有望促进生态双赢。我们认为，以618为契机，腾讯与阿里开展的合作为此前监管倡导行业互联互通的延伸，本次合作实则互利双赢——转化过程中的摩擦成本降低，整体交易链路缩短、转化效率提高。于阿里而言，此前强大的微信生态对阿里处于封闭状态，本次合作为阿里打开了新的优质流量链路，且熟人社交场景本身易于促成交易转化，因此阿里此番有望从流量侧和效率侧同时得到提升；于腾讯而言，从需求侧看，此举有望进一步盘活微信内部流量，广告主在此过程中获得更高的转化效率，有望推动微信在电商行业获取更多的广告预算。
腾讯仍在持续发力微信的商业化。我们认为，腾讯广告与阿里的合作再次体现了腾讯今年要坚定进行“降本增效”的决心，而“增效”的重要思路之一就是在原本高效集约的业务上进一步挖掘其生态及商业化价值，除本次的外部合作外，近期微信还宣布公众号内可以插入视频号小店的商品卡片，意欲进一步盘活微信内部各产品的连接作用。我们认为，今年以来腾讯积极的商业化措施具有明显的杠杆效用，因此有望从收入端和利润端对公司业务有所加成。
估值与建议
维持相关个股盈利预测、估值和评级不变。
风险
宏观经济不确定性。
