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公司发布2023年4月产销快报：4月汽车销售17.7万辆，同比+42.6%，4月汽车生产17.7万辆，同比+37.7%投资要点：

4月销量亮眼，自主品牌同比猛增。公司4月汽车销售17.7万辆，同比+42.6%（因疫情原因，2022年4月销量基数较低），1-4月累计销量71.7万辆，同比-2.1%。4月公司新能源汽车销售4.6万辆，同比+308.6%；节能汽车销售3.6万辆，同比+55.3%。

按品牌看，自主品牌表现亮眼，其中埃安销售4.1万辆，同比+301.6%，传祺销售2.9万辆，同比+45.3%。

广汽埃安势头强劲，积极推出高端子品牌。4月埃安销售4.1万辆，同比+301.6%，环比+2.5%，同比增速远超行业平均水平（乘联会统计，4月国内新能源汽车销量预计同比+87%，环比-3%）。1-4月累计销量11.9万辆，累计同比+116.6%。埃安S/埃安Y车型销量分别为2.0万辆和2.1万辆。埃安高端品牌昊铂Hyper，发布首款车型HyperGT，售价21.99-33.99万元，对标model3，新车搭载AEP3.0，纯电专属平台和全新的电子电气架构。HyperGT弥补公司在20-30万区间销量空白，有望推动埃安品牌销量持续提升。

传祺全面融入混动，迈入“电动化+智能化”2.0。4月传祺亮相重磅MPV传祺E9，构建“E9+M8+M6”MPV矩阵，E9预售33-39万，搭载2.0TM发动机+GMC400混动专用变速箱组成的插电混动系统，WLTC综合续航里程为1032km，预计5月上市。同时推出GS8旅行者和影豹R，在满足用户需求而来的同时，两款车型性能也有显著提升。我们认为在E9和GS8等主力新车加持下，传祺销量或将持续上行。

合资品牌稳中有进，加速电动化发展。4月广汽本田销量2.5万辆，同比+6.4%。广汽丰田销量7.2万台，同比+5.1%，主力车型销量稳定，雷凌系列、凯美瑞系列、锋兰达系列销量分别为1.4万辆/1.3万辆/1.2万辆。两田加速国内电动化转型，上海车展期间，广汽本田展出雅阁e:PHEV和e:NP2Prototype等车型，广汽丰田展出bZFlexSpaceConcept、全新一代汉兰达、凌尚等车型，新车型加入，有望助力合资品牌销量再上新台阶。

盈利预测和投资评级：预计公司2023-2025年营业收入分别为1292/1515/1722亿元；归母净利润分别为90/104/117亿元，对应EPS分别为0.86/1.00/1.12元。维持公司“推荐”评级。

风险提示：新能源汽车行业竞争加剧；电动化速度不及预期；合资品牌转型困难；价格战影响公司利润。