核心观点

1.历史宏观经济复苏年份和一季度后，景气投资胜率提升，背景恰如当下。

2.3.“景气投资有效”+"业绩高增赛道”，关注基础设施建设、运输设备、家用消费电子等，近期观点：（1）大势研判：剩余流动性充裕、金融数据连月向好，大势仍积极看多，关注经济预期&现实之间的再收敛。（2）风格判断：建议风格适度均衡，板块上增加对经济相关领域的关注。（3）行业配置：维持半导体、通信的配置，部分2C端地产链、出行运输链、及部分供求关系较紧的资源品等领域可做增量关注。

周度交流：一季报观察：结合景气投资的超预期视角流动性+信用框架：（1）2023年3月社融数据来看，M2同比增速下行、社融存量增速上行，剩余流动性指标继续回落，依然处于十分充裕区间。（2）3月社融整体继续上行，企业中长贷亮眼、居民中长贷改善，信用企稳有望带动权益市场整体估值回升，市场风格：二季度是全年相对最为基本面的时间段，进入到数据验证期，基本面重定价从四月逐步开始。市场交易逻辑将逐步回归基本面，风格大致均衡。

本周讨论：本同讨论今年一季报景气投资的有效性，寻找当前景气投资有效，且业绩高增的赛道，供投资者参考。

一季报观察：今年景气投资有效性如何：1）从方向和绝对值角度看，今年的景气投资均值得关注。方向上，历史一季报和宏观经济修复年份，景气投资胜率提升；绝对值上，当前景气投资有效性明显高于前两轮底部；综合看，当前处宏观经济修复年份，且一季度往后的窗口期，今年景气投资仍然值得关注。2）优选当前“景气投资有效”+"业绩高增赛道".传统行业中优选：零部件、其他非金属材料、铁路与公路、酒店餐饮及休闲、家用电器、家用轻工、电力、煤炭设备等：新兴行业中优选：信息技术、计算机硬件及设备等分布在基础设施建设、运输设备、家用消费电子等。

3）进一步，结合业绩超预期视角，筛选出景气投资有效的行业中，业绩超预期的行业

风险提示1、疫情传播或病毒变异超预期；

2、技术发展进程的突变；

3、近期地缘政治问题持续恶化。