投资要点
板块周表现:农业板块跑赢大盘。1)本期沪深300指数下跌1.45%,农业板块下跌1.11%,在27个子行业中排名第7位;2)本周养猪板块除温氏股份、新五丰外均下跌,除温氏股份、牧原股份、天邦食品、新希望、新五丰外超额收益均为负;养鸡板块仅立华股份、湘佳股份上涨且超额收益为正;饲料板块均下跌,板块中仅海大集团超额收益为正;动保板块仅瑞普生物上涨且超额收益为正;种子板块仅敦煌种业上涨且超额收益为正;农产品种植及加工板块海南橡胶、亚盛集团、中粮科技、保龄宝、金龙鱼下跌,其中保龄宝、中粮科技及海南橡胶超额收益为负;水产养殖及捕捞板块仅中水渔业、天马科技上涨,其中开创国际、中水渔业及天马科技超额收益为正。
畜禽价格:猪价上涨,毛鸡下跌、鸡苗下跌。1)4月22日,全国生猪均价14.39元/kg,环比上涨3.75%。短期生猪出栏及宰后均重有所下降,前期二次育肥大猪出栏节奏加快,五一节前备货需求有所增加,屠企冻品库容率有所提高,全国各地猪价均有所反弹。2)4月22日,毛鸡5.15元/斤,环比下跌1.53%;鸡苗5.30元/羽,环比下跌19.70%。当前毛鸡出栏量持续增加,部分鸡场供应量有所增加,同时肉禽鲜品及冻品走货一般,补货需求减弱,鸡价短期下跌;当前鸡苗量继续提高,供给端得到改善,鸡价下跌使得散养户补栏积极性偏弱,鸡苗价格短期继续回落。
CPI:预计4月农产品价格对CPI为负贡献。预计4月猪肉价格环比下跌,但同比涨幅较上月略微增长。预计4月牛羊肉价格略降,同比涨幅较上月持平。国内鸡源供应偏紧,预计白条鸡、鸡蛋价格上涨,但同比涨幅较上月减少。受春季蔬菜集体上市影响,预计蔬菜、水果价格略跌,且同比涨幅较上月减少。预计4月水产价格有所回落,同比涨幅较上月略降。
投资建议:板块估值仍处左侧+低猪价下的产能去化形成催化,持续推荐生猪养殖板块。供给端,当前猪价仍然受到肥猪体重影响,风险并未完全释放。并且在今年初进场的二次育肥预计会在四月份逐步出栏,对短期供给形成进一步的压制。从需求端来看,鲜销率未见提升趋势,同时在前期屠宰场普遍已经启动过一轮冻品分割入库的背景下,当期低猪价推动的新一轮冻品分割入库动能相较于前期走弱。我们认为四月份猪价不易抬头,可能促使行业进一步的对产能进行主动去化。从全年的波动节奏来看,我们仍然看好今年猪价走出前低后高的走势,价格会在需求转暖后逐渐拉回成本线以上。当前板块估值水平仍处在左侧,建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业如温氏股份、巨星农牧、新五丰、唐人神等。
风险提示:动物疫病、政策变化、农产品价格大幅波动、自然灾害。