核心观点

降价阶段性进入尾声，预期修复行情有望延续。当前市场对3月中上旬燃油车大幅降价的悲观预期已有修复，本轮降价截止时间集中在3月底，且降价促销效果在周度上险数据上有所体现。当前行业基本面边际改善下，预期修复行情有望延续：1）当前汽车消费需求逐步复苏，3月主机厂降价促销下，下旬周度上牌量大幅反弹，同环比均显著改善；2）自主品牌崛起及电动化加速渗透，乘联会预计3月新能源零售销量56.0万辆，同比+25.8%，环比+27.5%，渗透率35.2%；自主品牌新车型上市旺季临近，4月中下旬上海车展有望提振市场预期；3）电池级碳酸锂价格大幅回落至23.8万元/吨，年初至今下跌约53%，有利于降低主机厂电池采购成本，为新能源车售价下探加速电动化创造空间。

景气跟踪：3月下旬乘用车销量增速反弹，新能源车渗透率创新高交强险口径，2023年3月20日-3月26日，国内乘用车上牌总量39.6万辆，同比+33.5%，环比+25.1%。其中燃油车总量26.7万辆，同比+37.2%，环比+31.6%；新能源车总量12.8万辆，同比+26.4%，环比+13.4%。新能源渗透率为32.42%，环比-3.35pct。乘联会预计，3月狭义乘用车零售销量159.0万辆，同比持平，环比增长14.5%；其中新能源零售销量预计56.0万辆，同比增长25.8%，环比增长27.5%，渗透率35.2%。2月国内狭义乘用车零售销量138.9万，同比+10.3%，其中新能源乘用车43.9万，同比+60.9%；1-2月狭义乘用车零售销量267.8万，同比-19.8%，其中新能源车77万辆，同比+22.8%。

车企跟踪：车企陆续披露3月交付量，密切关注4月上海车展新车型本周比亚迪及新势力陆续披露3月交付量：比亚迪3月销售20.71万辆，同比+97.4%，其中：出口13312辆，DM及EV车型销量分别约10.34和10.27万辆，腾势品牌销售10398辆。此外，理想汽车3月交付量达到20823辆，同比+89%；蔚来汽车交付10378辆，同比+4%；小鹏汽车交付7002辆，同比-55%；广汽埃安销售40016辆，同比+97%；哪吒汽车交付10087辆，同比-16%；零跑交付6172辆，同比-35%；极氪交付6663辆，同比+271%。

4月中下旬上海车展关注度较高，本周长城哈弗品牌PHEV新产品序列枭龙发布，包括枭龙及枭龙Max两款车型（内部代号A07及B07）发布，将配置HI4全新四驱混动技术，并将在上海车展正式亮相。此外，小鹏G6、吉利银河L7及比亚迪海鸥、腾势N7等车型市场关注度较高。

投资建议：预期波动筑底，把握新一轮布局

整车推荐理想汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪等强势自主及新势力；零部件推荐伯特利、双环传动、三花智控、拓普集团、华懋科技等。

风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。