本报告导读：

产业在线发布2月空调产销数据，家空1、2月累计需求增长18.7%，3月排产进一步扩张。

摘要：

家用空调：1）出货端：2月内销同比超预期改善，3月排产乐观。23年2月家空销售1369万台，同比+41.3%，其中内销出货684万台，同比+78.6%，出口685万台，同比+16.9%。1、2月数据结合观察来看，两个月累计销量内销同比增长18.7%，外销同比下降5.6%，如果进一步考虑22年12月全国疫情对于内销需求延后的影响，加上12月累计，家空内销同比依旧+10.5%。按照3月内销排产估计，23Q1内销出货规模预计在2066万台，同比+17%，预计基本恢复到2018-2019Q1水平。2）公司层面：内销海信表现相对突出，出口美的份额明显回升。1-2月海信表现相对突出，家空内销出货份额同比+1.3pct；美的出口同比+3.2pct，在1-2月累计行业出口依旧下滑的情况下，龙头美的家空出口依旧实现正增长。3）零售端：终端零售同步复苏，均价提升趋势明显。1、2月累计销量线上/线下分别同比+23.8%/0.2%，各公司线上均价基本保持平稳，线下均价普遍+10%左右。

中央空调：2023年1月，中央空调行业整体销额83.05亿元，同比-10.91%，环比+10.94%。其中，内销75.1亿元，同比-13.32%；出口7.95亿元，同比+20.84%。

冰箱&洗衣机：春节影响下内销、出口出货下滑明显，2月零售皆有

改善。2023年1月冰箱内销、出口压力明显。内销293万台，同比-22.6%；出口216万台，同比-35.5%。2023W1~W11（2023.1.1~2023.3.13）冰箱线上销量同比+0.69%，销额同比+5.43%；线下销量同比-13.6%，销额同比-9.01%。线上均价+4.71%，线下均价+8.65%。；2023年1月洗衣机内销336万台，同比-18.0%，前值为-12.4%；出口243万台，同比-1.7%，前值为-3.5%。2023W1~W11（2023.1.1~2023.3.11）洗衣机线上销量同比-4.04%，销额同比-9.24%；线下销量同比-19.28%，销额同比-18.71%。线上均价-5.41%，线下均价+4.67%。2月单月度，洗衣机线上销量同比+8.8%，线下销量同比+15.74%。

投资建议：个股方面，重点推荐内销占比高，受益复苏充分且估值安全性极高的格力电器（23年7.5X）、央空业务随地产复苏，激励落地内部治理改善传统主业有望释放利润弹性的海信家电（23年15.7X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（23年12.3X）、内销结构升级明显，出口逐步企稳的美的集团（23年10.3X）。

风险提示：地产复苏不及预期、大宗成本波动