内容提要

今年1-2月份经济加速恢复，消费和地产投资对这一恢复形成主要支撑，这背后可能主要反映了居民部门积压需求集中释放的影响。

从近期政策的表态来看，未来需求端出台强刺激政策的可能性较低，这意味经济的恢复将更多依赖于内生增长动能。

伴随积压需求释放接近尾声，未来经济恢复的斜率将逐步放缓，但经济恢复的方向相对确定。

风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险