在基建复工和地产二手房销售数据改善的驱动下，大盘价值的表现有所回暖，涨幅主要贡献来自于地产和基建的相关行业。地产和基建链条上的行业在去年11月至今的反弹中是最先起步的，目前拥挤度都处在相对偏高的位置。地产数据二手与一手分化，且中间可能还有去年误伤的刚需集中回补的贡献，基本面的成色后续仍有不小的考验；而基建是复工斜率较高，但绝对水平仍低，目前大盘价值的交易可能更多是预期的博弈，可持续性并不能得到保证。

风险提示：地缘冲突进一步升级；经济复苏斜率不及预期；货币政策超预期收紧