报告摘要：

事件：2023年2月1日，沪深交易所发布全面注册制配套规则征求意见稿，针对《股票发行上市审核规则》、《上市公司证券发行上市审核规则》、《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》等发行配套规则解读如下：

第一，各板块定位明晰，错位发展。（1）主板突出“大盘蓝筹”特色；（2）科创板突出“硬科技”，发挥资本市场改革“试验田”作用；（3）创业板服务成长型创新创业企业；（4）北交所服务创新型中小企业。

第二，发行程序优化，发行效率提升。（1）明确证监会与交易所职责分工，交易所承担全面审核责任，证监会履行注册程序；（2）业务咨询沟通范围由科创板扩展至主板；（3）沪深交易所引入分类审核机制，简易程序适用范围扩展至主板。

第三，优化新股发行定价和配售环节。（1）允许主板、科创板采取直接定价方式；（2）询价对象新增期货公司；主板还应当向个人、其他法人和组织进行网下询价；（3）主板高价剔除比例由不低于10%调整为不超过3%；（4）网下初始发行比例及回拨机制保持现行主板做法，向网上投资者倾斜；（5）网下优先配售投资新增合格境外投资者；主板向优先投资者配售的比例由40%提升至70%，科创板由50%提升至70%；（6）扩大战略配售规模，科创板配售家数上限由30家提升至35家，科创板与创业板战略配售比例上限由30%提升至50%；（7）优化战略配售的具体实施安排，取消科创板新股配售经纪佣金。

第四，优先股发行主体拓展至双创板上市公司。目前上交所已将科创板公司纳入优先股发行规则适用范围，丰富了科创板公司再融资工具，为科创板上市公司优先股发行、上市交易、转让和持续监管提供规则依据。

第五，细化信息披露要求。（1）新增“简明清晰，通俗易懂”、“提高信息披露的针对性、有效性和可读性”等信息披露要求；（2）新增“审核机构可以退回不符合信息披露要求的问询回复”的规定。

第六，压严压实中介机构责任。（1）将发行上市申请文件“受理即担责”调整为“申报即担责”；（2）将保荐人对发行上市申请文件的“全面核查验证”要求调整为“审慎核查”；（3）删除中介机构被立案调查与业务受理审核挂钩的规定；（4）增加现场督导规定，将督导对象范围由保荐人扩展至相关证券服务机构。

风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球疫情仍存在反复的风险；全球经济修复可能不及预期；全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性。