主题板块吸筹，关注“国企改革+”的聚拢效应上周市场小幅震荡上行，两会前夕投资者风险偏好有所回暖，资金聚拢于国企改革、数字经济两大主题。具体看，低估值央企+一带一路预期催化下，建筑板块上周获主力资金大幅净流入，结构上北向资金、杠杆资金上周对建筑板块配置强度并不高，增量资金或主要来源于其他投资者；被动资金方面，国企主题ETF（12支）从上周四开始转为净流入。此外，半导体（贸易限制名单）、通信服务（数字经济催化）等板块主力资金净流入规模也居前。

下沉至个股维度，中国电建（国改+电网）、中国联通（国改+数字经济）、深桑达A（国改+数字经济）等“国企改革+”标的资金聚拢效应强。

散户开户预估指数环比小幅下跌，杠杆资金净流入强度大幅下滑散户资金是即期市场的趋势交易者，上周Choice预估开户趋势指数环比小幅下跌至1.01，散户资金流入仍处于底部的左侧修复阶段；上周（02.27-03.03）杠杆资金净流入17亿元，较上上周（净流入98亿元）环比大幅减少81亿元，上周融资交易活跃度为8.24%，较上上周8.17%环比回升，反映杠杆资金交易热情边际回暖；结构上，上周家电（+1.0pct）、国防军工(+0.9pct)、建筑(+0.7pct)等板块融资交易活跃度提升幅度居前，杠杆资金于周五对建筑板块转向小幅净流入（+0.6亿元）。2月融资资金对于银行、电新、非银金融等板块的超（低）配比例提升幅度居前。

公募基金新发环比大幅增加，申赎意愿小幅震荡上周新成立偏股型基金177亿份（上上周79亿份），发行份额大幅回升，预估申赎比（基金投资者每日申购/赎回基金的金额比例测算）环比下降至1.04，仍处底部修复区间，主动偏股型基金权益仓位震荡；最新（截止02.24）私募基金权益仓位为77.6%，仍处于震荡期；资金需求角度，上周产业资本净减持79亿元，较上上周环比增加，电子、医药生物等行业净减持规模居前；上周新增IPO7家（募集资金66亿元）、定增5例（募集资金73亿元）、上周解禁规模大幅提升至1543亿元，其中上海机场在2006年股权分置改革形成的8.33亿股限售股于3.2上市流通，解禁市值达488.75亿元。

美元指数下跌、人民币升值背景下，北向资金转向净流入上周北向资金净流入66亿元，较上上周（-41亿元）大幅转向净流入，成交活跃度10.6%，仍处近5年较高位。上周电子（+25亿）、计算机（+20亿）、电力及公用事业（+17亿）、银行（+16亿）等板块北向资金净流入规模居前，医药（-21亿）、基础化工（-16亿）、电力设备及新能源（-11亿）等板块净流出规模居前；周三（3.1）对建筑板块由连续5天的净流出转向净流入（+5亿），于各行业中开始居前；上周北向资金对计算机（+0.2pct）、非银行金融（+0.1pct）、银行（+0.1pct）等板块的仓位上调幅度居前，通信（+0.3pct）、家电（+0.2pct）、建材（+0.2pct）等行业市值占比上升较多。

上周南向资金净流入强度持续提升，港股回购金额大幅减少上周南向资金净流入139亿元，较上上周净流入40亿元环比持续回升，表明内地投资者对港股市场信心持续修复，传媒（+75亿）、通信（+30亿）、消费者服务（+20亿）等板块净流入规模居前，汽车（-14亿）、石油石化（-6亿）、家电（-3亿）等板块净流出规模居前；上周恒指沽空比例环比小幅提升，沽空压力略增；上周港股公司回购家数（-21家）及回购金额（-16亿港元）大幅减少；上周传媒、通信、电力及公用事业等板块仓位上升幅度居前，分别为0.4pct、0.2pct、0.2pct；上周南向资金对传媒（+0.4pct）、农林牧渔(+0.4pct)、通信（+0.2pct）的超（低）配比例上升幅度居前。

风险提示：估算模型失效，数据统计口径有误。