内外资对地产链由分歧逐步转向共识，差异在于认知程度上周市场缩量震荡，内外资仍处切换的“接力棒”时刻，边际变化在于两者对地产链由分歧逐步转向共识，差异切换至认知程度，外资更早押注地产链热点扩散。年初以来房地产板块北向资金净流入规模居前，上周以来随着竣工相关数据、二手房/新房销售回暖，北向资金从地产开放商逐步向地产链布局（上周北向地产板块净流出规模居前、开工端&后周期净流入居前）；而以杠杆资金为代表的内资在上周后半周对地产板块的净流入开始居前、但对地产链配置仍欠力度。整体看，上周散户资金入市强度环比持平、机构资金入市边际放缓、外资净流出，股市微观流动性环比有所下滑。

散户开户预估指数环比下降，杠杆资金净流入强度回暖散户资金是即期市场的趋势交易者，近期市场缩量震荡，行业轮动迅速，Choice预估开户趋势指数环比小幅回落至1.1，散户资金流入仍处于底部的左侧修复阶段；上周（02.20-02.24）融资资金净流入115亿元，较上上周（02.13-02.17：61亿元）环比大幅回暖，整体净流入仍处于回升期，分行业看，非银行金融、电子、国防军工等板块融资资金净流入额居前，煤炭、钢铁融资净流入额居后。上周融资交易活跃度为8.2%，杠杆资金交易活跃度有所回暖，非银行金融、银行、通信等板块融资交易活跃度较高，国防军工、计算机、传媒等板块融资交易活跃度提升明显。

公募基金新发环比回落，申赎意愿小幅回暖

上周新成立偏股型基金79亿份（上上周121亿份），环比有所回落但仍处于修复区间，但预估申赎比（基金投资者每日申购/赎回基金的金额比例测算）环比回升至1.1，反映基金投资者申购意愿小幅回暖，主动偏股型基金权益仓位环比回升；最新（截止2.17）私募基金权益仓位为78.4%，仍处于震荡期；上周产业资本净减持62亿元，较上上周净减持76亿元环比回落，电力设备、电子、计算机等行业净减持规模居前。资金需求角度，上周新增IPO6家（募集资金42亿元）、定增2例（募集资金7亿元）、上周暂无可转债上市，上周A股解禁市值为678亿元，本周为993亿元。

美元指数、美债利率抬升下，北向资金转为净流出1月份美国超预期的通胀数据修正了市场对联储加息终点临近的预期，美元指数、美债利率抬升下北向资金结束连续15周的净流入，转向净流出（上周净流出41亿元）。单日来看，上周平均单日净流出8.3亿元，自周三开始连续3天净流出，周五净流出51亿元。上周农林牧渔（+13亿）、钢铁（+8亿）、建筑（+7亿）等板块北向资金净流入规模居前，电子（-31亿）、医药（-16亿）、食品饮料（-12亿）等板块净流出规模居前；EPFR数据显示，上周海外共同基金净流出A股1.6亿美元（上上周：-7.9亿美元），其中主动型基金净流入0.7亿美元、被动性基金净流出2.3亿美元。

南向资金净流入扩大，海外共同基金转向净流入港股上周南向资金净流入40亿元，净流入规模仍处于筑底阶段，反映内地投资者对港股市场仍偏谨慎，通信（28亿元）、房地产（8亿元）、有色金属（7亿元）等板块净流入规模居前，传媒（-23亿元）、汽车（-12亿元）、银行（-10亿元）等板块净流出规模居前；上周恒指沽空比例环比继续小幅回落，当前已回落至约22年11月中旬位，沽空压力或继续缓解；EPFR数据显示，上周海外共同基金净流入港股0.6亿美元，较上上周净流出3.7亿美元转向净流入，其中海外主动型基金净流入1.2亿美元（上上周：+2.1亿美元）、海外被动性基金净流出0.7亿美元（上上周：-5.9亿美元）。

风险提示：估算模型失效，数据统计口径有误。