本报告导读：上周A股估值齐跌，创业板指领跌，成长板块跌幅较大。一级行业中国防军工领跌。上周市场交易活跃度上升，换手率、成交额齐涨。

摘要：

上周A股估值齐跌，创业板指领跌。上周市场估值齐跌，各主要指数中，创业板指分位数领跌4.0个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值齐跌，成长板块领跌。一级行业估值跌多涨少，国防军工领跌。海外各主要指数有涨有跌，纳斯达克指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领跌3.6个百分点。此外，上周市场热度上升，主要指数换手率、成交额齐涨。

估值：估值齐跌，创业板指领跌

1）板块：上周各板块PE估值齐跌，创业板指领跌。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值齐跌，创业板指分位数领跌4.0个百分点，沪深300紧随其后，下行3.4个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值齐跌，创业板指领跌4.0个百分点。

2）风格：从大小风格来看，上周大中小盘股齐跌。从PE历史分位变化看，大中小盘风格估值齐跌。上周大盘股PE分位数领跌3.6个百分点，小盘股PE分位数下行1.7个百分点。从PB历史分位变化看，大盘股下行7.0个百分点，小盘股下行3.0个百分点。

3）行业：上周从PE历史分位数变化来看，国防军工领跌。分板块看，周期板块跌多涨少，机械PE分位数领跌2.3个百分点，交通运输PE分位数下跌1.7个百分点；成长板块齐跌，国防军工PE分位数领跌3.5个百分点，电力设备下跌3.1个百分点；金融板块齐跌，非银行金融PE分位数领跌2.1个百分点，综合金融下跌2.0个百分点；消费板块涨跌不一，食品饮料领涨1.6个百分点，医药领跌1.0个百分点。

4）上周海外各主要指数涨跌不一，纳斯达克指数领涨。从PE历史百分位看，海外各主要指数涨跌不一，纳斯达克指数领涨3.4个百分点，日经225指数领跌1.2个百分点。从PB历史百分位看，海外指数跌多涨少，富时100指数领涨3.4个百分点。

风险溢价：ERP抬升

ERP：上周上行0.08个百分点。截至2023年2月17日，万得全A风险溢价为4.24%，较2023年2月10日上行0.08个百分点，低于2023年全年均值0.03个百分点。

情绪：交易热度上升，主要指数换手率、成交额环比齐涨上周交易活跃度上升。从换手率方面来看，上周各主要指数换手率齐涨，其中，沪深300换手率环比领涨29.5%；从成交额方面看，各主要指数成交额齐涨，中证500成交金额环比领涨22.0%。上周融资融券余额均值为1.58万亿，环比小幅上行0.8%。

风险提示：全球流动性收紧超预期，国内经济增长不及预期