自港交所2018年8月修订《上市规则》有关除牌条文正式生效后，港股上市公司退市数量从2018年的4家猛增至2022年的47家，创历史新高，2022年除牌公司数量占过去11年来总和的44%。

2月6日，港交所一天之内取消4家公司上市地位，包括昌兴国际、鲜驰达控股、南岸集团、中国网络信息科技，2月15日，五龙动力、中盈集团控股、国投集团控股被取消上市地位，今年以来合计有9家上市公司退市。可见港交所净化港股市场的决心。

尤为值得关注的是，有17家内地房地产上市公司因未能刊发2020/2021年度财报而停牌的，根据港交所《上市规则》规定，若上市公司持续停牌18个月便有权将股份除牌，故去年3月开始停牌的17家内房股，今年9月将面临除牌风险。

德勤中国财务咨询价值创造及危机咨询服务副主管合伙人何国梁向证券时报记者表示，完成财务报表审计是寻求复牌的重要条件，现时停牌内房股的工作焦点在于处理债务，随着中央扶持政策的下达，希望能让内房股受惠，及时复牌。

港交所除牌公司家数

创新高

2018年，港交所修改上市条例，推出“快速除牌”机制，主板上市公司若连续停牌超过18个月(主板《上市规则》第6.01A条)，GEM(创业板)上市公司若连续停牌超过12个月(GEM《上市规则》9.14A条)，港交所有权取消公司上市地位，也可视乎个别停牌公司的具体事项和情况随时刊发除牌通知。港交所还会给停牌上市公司一个补救期，如果在补救期内未能复牌，港交所就将其除牌。

数据统计显示，2022年度，港交所按照《上市规则》的除牌程序取消了合计47家上市公司的上市地位，创历史新高。其中主板上市公司37家，GEM上市公司10家，除牌时合计总市值284亿港元，而一旦公司遭到除牌，股东持有的股票顷刻间成为废纸，价值几乎为零。

仔细分析这47家除牌上市公司，有两个特征，一是市值较小，总市值在10亿港元以下的有42家，总市值1亿港元以下的19家，最小的高富集团控股，退市前总市值仅656万港元;二是大部分属于消费行业，且无实质性经营业务，没有足够的业绩支撑其上市地位，有“养壳”之嫌。

对于长时间停牌带来的资源浪费以及“养壳”对港股声誉的损害，港交所的监管信号日趋严格。证券时报记者统计数据显示，自2018年《上市规则》修改除牌程序生效以来，勒令除牌的数量逐年激增，在过去的4年里合计除牌达到131家，占2011年以来被勒令除牌公司总数的85.6%。2011年至2018年，合计除牌上市公司数量仅22家。

2023年伊始，港交所的除牌速度还在加快，甚至一天之内同时取消多家公司上市地位。

2月15日，港交所同时取消3家公司上市地位，分别是国投集团控股、中盈集团控股、五龙动力，而就在2月6日，港交所勒令4家上市公司退市，包括昌兴国际、中国网络信息科技、鲜驰达控股、南岸集团。不到2个月港交所一共除牌9家上市公司，可以预见今年的除牌数量不会比去年少。

证券时报记者统计数据显示，截至1月31日，停牌超过3个月或以上的上市公司数目达到110家，其中获得上市委员会批准的上市公司有15家。据记者获悉，有7家主板公司及1家GEM公司已向港交所申请复核除牌决定，复核程序正在进行。

17家内房股今年定生死

在上述110家名单中，有17家内地房地产企业因未能刊发2020/2021年度财报申请停牌，按照《上市规则》规定，这17家停牌内房股，在今年9月将面临除牌风险，合计总市值1089.66亿港元。

记者查阅上市公司公告发现，其中大部分房企均收到了港交所发出的复牌指引，比如融创中国、世茂集团、阳光100中国等上市房企的补救期均在9月30日，而在补救期内，公司应该按照复牌指引刊发财务业绩，并证明公司持续经营能力，进行审计师要求的独立内部监控调查等等。

根据《上市规则》除牌条文第6.01条规定，在特定补救期内，若发行人未能在补救期前结束补救问题并复牌，港交所可取消上市地位，或立即将发行人除牌。

据记者获悉，目前相关上市房企正在积极推进复牌。比如佳兆业于2022年6月更换审计师，于2023年1月30日公告其正就2021年度业绩及2022年半年业绩进行最后审计，也开始对2022年度业绩进行审核，公司将力图于2023年3月份恢复其股票交易。

何国梁向记者表示，停牌房企复牌之路需要过三关：一是妥善解决债务问题;二是要满足上市条件，包括完成审计报告，且港交所统一业务可“持续经营”;三是需要出现“白武士”帮助处理债务。

就目前的内房股困境而言，何国梁称，现时停牌的内房股工作焦点在于处理债务，而目前针对优质内房股的扶持政策如“金融16条”、融资“三箭齐发”及“内保外贷”等，均有助于市场复苏。个别有发美元债的上市内房股面对清盘呈请及展开重组工作，包括恒大、世茂集团、佳兆业等，都正在筹备解决方案，基本上都是寻求债务展期和提出债转股等方式去做，只是条款各异。但能否顺利复牌，每家情况不尽相同。

停牌公司如何避免退市

记者统计分析了常见的港股公司停牌原因主要有两点：一是上市公司未能按时刊发业绩公告或审计师不能出具审计报告;二是上市公司没有足够的营