上周A股缩量回调，但市场交易集中度迅速提升，TMT等中小成长风格继续占优。资金面上，北上资金流入放缓甚至流出，外资对A股的驱动作用减弱。

融资资金持续边际流入呈现接力迹象，但公募基金发行仍处于历史低位，二级市场可跟踪资金净流出。在增量资金逐渐转向内资主导，个股投资更加活跃的情况下，A股有望继续沿着中小成长风格演绎。本周重点关注MLF到期续作情况以及美国1月CPI数据。

行业交易集中度迅速提升。上周A股TMT风格继续占优，中证1000、小盘价值、小盘成长领涨。行业成交额层面，上周（2/6-2/10）成交额前五的行业分别为计算机、电力设备、电子、医药生物、机械设备。在TMT风格占优的同时，市场行业交易集中度迅速提升。申万一级行业中成交额前1、前3、前5的行业占全市场成交额比重分别环比提升2.72%、3.23%和2.01%，不过相比此前的交易集中度高点仍有一定差距，整个市场未出现交易过热。行业上看，计算机、社会服务无论换手率还是成交额占比均处于历史较高水平，其次为传媒，其他多数行业交易热度处于历史中值区间。

货币政策与利率：上周（2月6日-2月10日）央行公开市场净投放6020亿元，未来一周将有18400亿元逆回购、3000亿元MLF到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至2月10日，R007上行16.9bp，DR007上行11.9bp，1年期国债收益率上行1.8bp，10年期国债收益率上行0.6bp，同业存单发行规模增加765.9亿元，1M/3M同业存单利率上行，6M同业存单利率下行。

资金供需：二级市场可跟踪资金由前期净流入转净流出。北上资金流入，净流入29.3亿元；融资余额上升，融资资金净买入126.0亿元；ETF净流出192.9亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。

市场情绪：上周国内投资者交易活跃度减弱，股权风险溢价向均值回归。

融资买入额占A股成交额比例较前期下降。海外市场风险偏好下降，VIX指数回升。指数换手率多数下降，关注度相对提升的风格为TMT。

市场偏好：行业方面上周计算机、非银金融、电子获各类资金净流入规模较高；赛道方面储能、信创、工业自动化获北上资金与融资资金一致加仓，光伏、白酒是主要分歧所在。宽指ETF以净赎回为主，其中沪深300ETF赎回最多；行业ETF以净申购为主，其中券商ETF申购较多，金融地产(不含券商)ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为南方中证500ETF。

海外变化：2月密歇根大学1年期消费者通胀预期初值意外上升，长短期通胀预期仍具有较大不确定性。鲍威尔表示通胀回落过程将是坎坷的，将需要进一步加息。FRA-OIS利差及美国国债流动性指数双降，美元及美债流动性改善。

风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧