留下，还是离开，漩涡中的黄光裕亟须做出选择。

2月11日，同属“国美系”的两家A股上市公司——国美通讯和中关村分别发布公告，对公司实控人一事予以说明。蹊跷的是，两家公司对于其重要股东——国美零售(“国美系”在港上市平台，亦是“国美系”核心企业)实控人的表述并不一致：国美通讯认为黄光裕一方无法控制国美零售董事会，中关村却认为国美零售董事会未生变。

面对同一问题却有截然不同的看法，不得不让人感慨，时代变了。回归至今两年间，黄光裕对国美进行了大刀阔斧的改革，但最终非但未能东山再起，反而将原本正常运转的国美拖入巨额债务困局。国美通讯、中关村则已游离在外，两家公司作为公众利益实体，也不可能给予资金支持。

尽管面临空前的资金压力和信任危机，但国美电器并未停在原地，近期还公布了新的“自救措施”，让人无法理解究竟是背水一战还是虚晃一枪。

黄光裕的个人想法，关乎着国美的最终去向和上万名员工的切身利益。市场好奇，黄光裕本人是已经决意抽身，还是要最后一搏?

“国美和黄光裕早已在考虑推进破产处理的司法程序，但是目前陷入了一种僵局，各方对于破产清算还是破产重整迟迟未有定论。”这是上海证券报记者从知情人处了解到的最新信息。

2021年2月16日，黄光裕出狱，面对市场的期待，他很快喊出了“18个月恢复原有市场地位”的豪言壮语。如今，黄光裕却要在市场中衔枚而行，甚至推开了实控人之位，而这是其身陷囹圄时也未放弃的。

谁的国美

国美是谁的?同是“国美系”的两家A股上市公司，却给出了截然不同的答案。

国美通讯称，由于黄光裕将其所持有的国美零售股权比例减少至10.74%，导致后者处于无实控人状态。公司的控股股东山东龙脊岛由国美零售间接控制，由于国美零售目前无实控人，因此公司也变为无实控人。

“国美系”另一家公司中关村却有着不同的看法。中关村在回复交易所关注函时表示：其一，国美零售董事会成员未发生变化;其二，黄光裕仍是国美零售第一大股东，且持股比例有望迅速回升;其三，黄光裕系国美控股实控人。所以基于谨慎性原则，中关村判断国美控股与国美电器仍为一致行动人，黄光裕仍为公司实控人。

对于两家公司判断存在差异的原因，中关村证券部人士不予置评，称并未关注国美通讯公告。

需要指出的是，两家公司的判断依据存在分歧，由此也衍生出了一个更为核心的问题，黄光裕在国美零售中是否已经“离场”?在董事会问题上，国美通讯认为，黄光裕及其关联方提名的3名董事占国美零售目前董事会成员数的一半以下，因此无法控制国美零售董事会。

中关村认为，国美零售董事会成员、及其全资附属公司国美电器执行董事均未发生变化，代表黄光裕的董事对国美零售董事会的重大决策能够产生重大影响。

董事会决议仅是当下的状况，从发展的角度来看，黄光裕依然手握主动权。

公告显示，黄光裕旗下全资子公司ShinningCrown和国美管理曾向国美零售提供免息无抵押贷款7.8亿港元。1月18日，国美零售称，ShinningCrown和国美管理将以0.115港元/股的价格，把上述贷款以及国美零售欠国美管理的1.1927亿元人民币供应商结款，用来认购国美零售新发行的股份。

部分报道和数据平台显示，黄光裕在国美零售上的持股已回升至30%以上。国美相关负责人向记者澄清了这一数据，他称这是理想情况下的数据。“特别股东大会计划已公告，债务资本化议案一旦获得通过，黄光裕持股比例将提升，并恢复至20%至30%之间。”该负责人说。

“应遵从实质大于形式的原则。”透镜公司研究创始人况玉清认为，“实控人认定一般基于两个条件：一是单独或合并持股超过50%，二是未超50%但远超其他股东，同时在董事会控制多数席位、控制着主要高管。”

综合来看，黄光裕在国美零售控股地位消失只是暂时的。况玉清称：“从外界公开资料感受到的国美经营和管理架构来看，黄光裕仍是实控人。”

大厦将倾

既然大权仍在握，黄光裕为何高调放手?

答案就在国美本身。

况玉清推测，黄光裕不想当实控人，大概是想甩掉实控人的义务。视各个交易所具体规则不同，在信息披露、关联交易及股票交易上，实控人可能会受到更多的条件限制及拥有更多的信息披露义务。

一名家电公司高管持类似观点，“国美零售的实控人应该还是黄光裕，因为没有人愿意接下这个‘烫手山芋’”。

从业务上看，国美早已陷入了拖欠货款、员工欠薪、老将出走、消费端失活的恶性循环。

日前，国美电器举办了一场新模式战略厂商沟通会，黄光裕胞妹、国美电器董事长黄秀虹出席并回应了现金流、债务等棘手问题，黄光裕本人并未出席。国美公布了多个“自救”措施，包括打造线上线下一体化的综合性家电服务平台、线上App要打造更加贴近年轻消费群体的垂类电商及直播平台等。

新战略能否显效有待观察。零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅认为，在现有电商格局里，培育一个有黏性的独立电商平台很难，需要在技术、运营、营销推广、生态建设等