在消费持续复苏的背景下，规模庞大的白酒基金竟然跑赢了两只堪称顶流的“准白酒基金”。
券商中国记者注意到，截至目前，国内最大白酒基金最近三个月内的净值反弹已接近28%，收益弹性已跑赢顶流产品以及许多热门赛道基金。
白酒板块的后续空间会指向哪里?国内最大的白酒基金的掌舵者、招商基金量化投资部副总监侯昊认为，目前看起来次高端白酒随着节后宴席和商务需求修复速度非常快，对应于去年二季度开始的低基数业绩弹性会显现，品牌白酒的格局清晰化、集中度和高端化会使得空间可期。这一轮谁能深蹲，再起跳的高度或会高于其他同行，对酒企来说，谁更有前瞻性，谁就能在这个阶段有爆发式机会。
跑赢“喝酒”的顶流，白酒买得越多净值弹性越大?
规模庞大的白酒基金在消费复苏的刺激下，展现了它的弹性。
Wind数据显示，截至目前，国内规模最大的白酒基金——招商中证白酒基金净值已在最近三个月内取得28%的反弹，根据该基金产品披露的2022年四季报显示，招商中证白酒基金的规模截至去年末高达603亿元。
只买白酒的招商中证白酒基金的弹性，甚至远远超过明星基金经理所管理的“准白酒基金”，券商中国记者注意到，华南地区一位明星基金经理管理的一只核心产品，长期重仓白酒股，截至去年末，该基金产品规模高达570亿元，前十大重仓股中包括了五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等五只股票，仅这五只股票的白酒仓位就在这只规模570亿的基金中超过45个点，该基金也因此被认为是一只规模庞大的“准白酒基金”。
不过上述明星基金经理管理的“准白酒基金”产品在弹性上，并未跑赢只买白酒的招商中证白酒基金，Wind数据显示，这只由明星基金经理管理的“准白酒基金”最近三个月的净值涨幅为22%，落后招商中证白酒基金多达六个点。
值得一提的是，明星基金经理管理的产品中，白酒仓位配得越少，跑赢招商中证白酒基金的可能性似乎就越小。券商中国记者注意到，华南另一位明星基金经理管理的一只400亿规模的基金，也是一只重仓白酒的“准白酒基金”，该基金的白酒仓位较前述“准白酒基金”少约五个点，有40%的股票仓位配置在五只白酒股上，这一操作使得该只“准白酒基金”的净值涨幅在最近三个月内仅有16%，落后幅度更大。
白酒或为基金经理带来超额收益
在当前A股市场持续回暖和做多气氛抬升的背景下，业绩稳定增长的白酒股也被公募基金赋予更多的期待。
创金合信基金经理胡尧盛向券商中国记者表示，疫情三年对消费的冲击非常大，随着疫情政策调整，未来消费复苏较为确定，如果国内的消费或者经济恢复到疫情前的水平，那么价格的贡献可能会是一个较为重要的因素，最终会体现为一定程度的通胀。而通胀通常利好价格比较刚性，可以提价的、竞争格局比较好的行业和公司。
“通胀受益品种会是今年我重点关注的方向，比如白酒、调味品、啤酒、酒店等，符合主要靠价格驱动恢复的逻辑。”胡尧盛认为，从这个角度看，白酒是非常值得期待的一个子板块，过去三年白酒的行情不是特别的好，但从产业的角度看，即使在过去疫情比较严重的时候，白酒行业的产业升级，行业集中度的提升等长期趋势一直在持续，只是速度有所变慢。从价格带的扩容，不管是高端也好还是次高端也好，包括区域的扩张，亮点都非常大。白酒本身具备较强的贝塔属性，叠加今年经济向好的背景，白酒行业大概率是能够跑出相对市场的超额收益。
诺德基金行业研究员姜禄彦也特别强调白酒股可能是今年的核心赚钱机会。他认为，过去3年持续受到消费场景和消费力的压制，今年消费场景和消费力的修复将带来这些板块基本面和估值上的双击，尤其是白酒板块，高端价格带(千元以上)主要消费场景以高端礼赠、高端商务宴请和高端个人消费为主，因消费群体收入稳定性高，特征是需求稳健，预计未来2年依然可以维持两位数的收入业绩增速。次高端价格带(300元-600元)主要消费场景是中小企业商务宴请、婚丧嫁娶宴席消费等，2022年无论是商务宴请和民间宴席的消费场景，还是中小企业和中产阶级的消费力都在持续受损，因此这个价格带在整个2022年和2023年一季度都处于下滑状态，随着消费场景和消费力的逐步恢复，2023年二季度后次高端价格带的业绩弹性最大，板块(主要是全国化次高端名酒)将充分享受业绩和估值的双击。
基金经理强调白酒估值修复还在进行
券商中国记者注意到，截至2月14日收盘，中证白酒指数年内涨幅达12.43%。振奋的大涨背后，管理规模最大的白酒基金经理对白酒板块后市如何看?
国内最大的白酒基金的掌舵者、招商基金量化投资部副总监侯昊认为，白酒股目前估值修复到板块约70%水平。但是这个估值水平是拉长来看的，并没有充分考虑今年的动态增长;另外过去几年随着品牌价值提升、集中度提升、整体利率水平和盈利波动下移带来的风险补偿要求降低，都会带来估值中枢的提升，这个在时间周期的比较中也需要考虑。
侯昊直言，从中长期维度来看，过去几年虽然都知道白酒受到外部因素的扰动，但是这几年白酒龙头从财务报表来
