从开工看复苏，强预期遇上弱现实？

春节消费积极复苏，当消费的车轮开始转动，投资复苏的强度决定了“扩内需”到底是单轮驱动、还是双轮驱动。从必要条件来看，强开工具备天时、地利、人和：1）气温正常、降水偏少；2）“强政策”配套“强信贷”；3）人员返城积极，市内交通强度明显强于近四年同期。但百年建筑网的调研数据反映，建筑项目开工强度不及2022年同期，与逻辑推演的结果相悖。开工强度为何低于2022年同期？当前开工是强是弱？今年“强开工”还能否实现？长江宏观联合长江建材、长江建筑，共同探讨上述问题，为投资者观察经济复苏提供更多视角。

同比为何偏弱？2022实为高基数

在使用“同比表现”判断开工强度时，需要明确2022年是“高基数”还是“低基数”。从实物量数据来看，2022年留下的是一个“低基数”的印象。

事实上，不论是开工率还是劳务到位率，2022应当被视作“高基数”之年。2022年一季度是过去十年中劳动力最充足的开工季，农村劳动力外出务工人数为2012年有数据以来最高。劳动力充足的原因有二：1）部分劳动力2022年春节就地过年；2）2021年务工人员工资显著增长，促进劳动力外出务工。两大因素使得2022年工人能够更快到岗。

2022年的“强开工”没有转化为“强施工”，主要原因在于缺乏“天时”。天气方面，贯穿春节前后的南部雨雪天气，制约了项目施工。而雨雪天气结束后，疫情开始发酵，阻碍了“强开工”向“强施工”的转化。

开工确实偏弱，近期节奏加快

从螺纹、水泥的需求来看，节后1周的周度数据能提供的信息较为有限。为此，我们尝试寻找设备租赁与建材采购的日频数据。我们以关键词搜索的百度指数为基础，并利用实物量数据进行验证，筛选出了4个可靠的关键词：1）脚手架、2）塔吊租赁、3）螺纹、4）活动板房。

从四大关键词的百度搜索指数来看，2023年开工确实弱于往年。我们发现，劳动力返岗不足或是开工偏弱的主因，“活动板房”关键词搜索量显著低于往年。结合开工节奏来看，若未来劳动力返岗情况转好，2023年开工表现有望超越2022年，但较2019年和2021年有较大差距。

劳动力返岗慢，元宵节后或有高潮

我们统计了20大劳务输出地的人员跨地区迁徙情况。今年不再就地过年后，劳动力“充分返乡”，节前返乡规模同比高增。节后，外出务工规模同样高增，但并未实现“充分返城”。

从往年经验来看，建筑行业劳动力返岗部分集中在元宵节以后。本周劳动力返城情况或将决定今年2月开工的绝对强度。

总结：开工起步偏弱，但仍有望超越2022年

本期“会饮”有3组关键结论：1）作为基数，2022年是“峰”不是“谷”，低基数的印象来源于当年实物量转化偏弱；2）节后开工绝对水平偏弱，更接近2022年同期，但显著低于2019年和2021年；3）“强开工”仍有可能实现，当前开工偏弱一大主因在于劳动力返岗偏弱，元宵节后将迎来一波劳动率返岗高潮，将决定今年开工的真正强度。

若元宵节后迁徙增速进一步走强，2月开工或能超越2022年，但较难恢复到2019年和2021年同期水平。

风险提示

1、百度指数对于经济行为的刻画存在偏差；2、资金不到位，制约项目开工意愿。