北上资金流入放缓甚至流出,外资对A股的驱动作用减弱。但与此同时,节后融资资金强势回流,内资正逐渐接力成为市场主导增量资金,A股有望继续向成长风格偏移。美国1月非农就业数据大超预期,市场修正对美联储加息终点的预期,美元指数和美债收益率反弹压制短期市场风险偏好,引发美股和黄金调整,叠加中美关系出现新变数,短期对A股形成一定扰动。

内资接力进行时,助推中小成长风格。外资方面,节后第一周北上资金净流入规模持续放缓,上周五北向资金转为单日净流出42.5亿元。分类型看,交易型外资持续净流出,配置型外资仍然持续净流入。偏好变化上,年后第一周由节前净流入转为净流出的行业主要为基础化工、医药生物、家用电器等。北上资金春节前后持续加仓的行业集中于电力设备、非银金融、食品饮料等,持续净流出的行业主要为煤炭、房地产、建筑装饰、交通运输等。内资方面,融资资金大幅净流入393亿元,且集中加仓成长板块,往后去看,内资有望接力外资,逐渐成为市场主力增量资金,助推中小成长风格占优。

货币政策与利率:上周(1月30日-2月3日)央行公开市场净回笼10680亿元,未来一周将有12380亿元逆回购到期。货币市场利率下行,短、长端国债收益率下行,同业存单发行规模扩大,发行利率涨跌不一。截至2月3日,R007下行9.2bp,DR007下行16.3bp,1年期国债收益率下行1.4bp,10年期国债收益率下行3.9bp,同业存单发行规模增加2833.5亿元,6M同业存单利率上行,1M/3M同业存单利率下行。

资金供需:二级市场可跟踪资金净流入规模持续扩大。北上资金流入,净流入341.8亿元;融资余额上升,融资资金净买入393.4亿元;ETF净流出6.2亿元;新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模下降,公布的计划减持规模扩大。

市场情绪:上周A股市场情绪继续回暖,融资买入额占A股成交额比例较前期上升,市场成交额破万亿。海外方面,上周VIX指数回落,市场风险偏好改善。

市场偏好:行业偏好上周电力设备、银行、非银金融获各类资金净流入规模居前;赛道偏好上白酒、光伏、储能获北上资金与融资资金一致加仓,锂电、信创是主要分歧所在。宽指ETF申赎参半,其中创业板(含创业板50)ETF申购较多,沪深300ETF赎回较多;行业ETF以净申购为主,其中券商ETF申购较多,军工ETF赎回较多。净申购最高的为国泰中证全指证券公司ETF;净赎回最高的为广发中证传媒ETF。

海外变化:1月非农超预期,市场修正加息终点预期。美联储如期加息25BP,鲍威尔表示通胀放缓但仍处高位。1月Markit制造业和服务业PMI仍处收缩区间但较前期回升。美国1月新增非农就业人口大超预期,失业率降至3.4%。FRA-OIS利差缩小,美元流动性相对充裕,美债流动性持续紧张。

风险提示:经济数据不及预期;海外政策超预期收紧