深交所官网近日发布的信息显示，因IPO财务资料已过有效期，河南光远新材料股份有限公司(下称“光远新材”)需要补充提交材料，光远新材创业板首发上市审核被深交所中止。

《经济参考报》记者采访了解到，作为一家专业从事电子纱和电子布的研发、生产、销售及服务的公司，尽管光远新材已经建立了覆盖全产品、全流程的工艺技术体系，公司在产品成本、生产规模上具备一定的优势，但公司目前仍以中低端产品为主，业绩波动较大，部分核心技术未能用于量产。不仅如此，多位光远新材员工反映，公司与“凤宝系”(指公司实控人李志伟及其下属企业)旗下公司关联交易频繁，关联公司为其担保贷款。同时在劳务用工方面存在诸多问题。针对上述问题，记者致函光远新材，但截至记者发稿，光远新材未对上述问题进行置评。

业绩波动较大

产品以中低端为主

据招股书披露，光远新材是一家集电子级玻璃纤维产品研发、生产和销售为一体的大型现代化高新技术企业，主要生产电子纱和电子布系列产品。2021年光远新材占据中国大陆电子纱产能的10%。但记者研究发现其业绩在报告期内起伏不定。

2019年至2021年，光远新材的营收分别为8.28亿元、8.66亿元和16.99亿元;归属于母公司所有者净利润分别为-4161.4万元、-742.2万元和5.29亿元。2022年一季度，公司营业收入为3.84亿元，归母净利润为6129.1万元，其中主营业务为3.71亿元，同比增长14.86%，较2021年同期62.31%的增速大幅下滑。2019年至2022年一季度，光远新材的各期综合毛利率分别为14.94%、14.4%、47.8%、30.03%，同样波动较大。公司称，随着下游行业需求变动，光远新材产品销售均价下滑10%至20%，使得2022年第一季度公司毛利率大幅下滑。

同时，公司下游行业的需求也在下降。“我们停产1个多月了，因为前两年下游企业产能过剩，现在行业进入调整期，下游企业没有订单，所以对电子布的需求也在下降。”2022年10月份，中部地区一家生产覆铜板的公司负责人直言。光远新材前五大客户之一的公司相关负责人也称，7、8月份订单少，现在市场需求少了。南方的下游企业有不少都停了，上游的供应过剩了。

此外，光远新材一直声称公司瞄准电子级玻璃纤维行业内中高端市场，成为仅有的极少数能稳定批量生产并供应超细纱、极细纱和超薄布、极薄布的内资厂商，但公司产品绝大部分均为中低端产品。

据了解，电子布产品中，厚布属于低端产品，薄布属于中端产品，极薄布和超薄布属于高端电子布。电子纱产品中，粗纱、细纱为中低端产品，超细纱、极细纱为高端产品。

光远新材招股书显示，收入结构方面，粗纱、厚布、薄布(中端产品)的占比相对较高。报告期内公司粗纱销售占比由19.49%增加至27.91%，细纱和超细纱收入规模不断下降。电子布方面则以薄布为主，报告期各期收入贡献比分别为29.24%、37.98%、37.78%和38.01%，逐期增加。以2021年为例，粗纱的销售额为1.73亿元，占营业收入的21.32%，薄布的营业收入为3.27亿元，占营业收入的40.35%，厚布的营业收入为2.04亿元，占营业收入的25.19%，粗纱、厚布、薄布总体占比为86.86%。

对此，光远新材解释称，当前市场厚布与薄布仍占据了电子玻璃纤维布的主要市场，其主要应用于家用电器、PC、汽车电子、普通手机等，具有较大的市场应用空间，且由于厚布与薄布具有成本低、供应充足的优势，仍是下游覆铜板厂商的主要采购原材料，短期内其仍将占据主要的市场空间，为大部分电子玻纤厂商的盈利主要来源。

此外，光远新材称其拥有多项核心技术，其中一项较为关键的核心技术为“低介电、Low-CTE等高性能电子纱生产工艺技术”。但由于目前该公司在低介电电子纱尚未实现量产，下游客户也处于开拓阶段，因此公司低介电电子纱及电子布未实现较大规模销售。

目前下游市场变动已对光远新材的业绩有所冲击。一位不愿具名的知情人士告诉《经济参考报》记者，光远新材于2022年8月已经通知降工资。

关联公司担保贷款“输血”资金压力仍然不小

作为“钢铁大王”李广元家族旗下第一家IPO企业，光远新材一直被视为“凤宝系”从钢铁行业转型为高新技术公司的样板。

公开资料显示，光远新材实际是由李广元主导成立，招股书显示，李志伟、李广元、焦松山(所持出资额实际为李广元家族代持)用于实缴出资的资金来自关联企业凤宝住建提供的借款，凤宝住建为“凤宝系”公司。

光远新材自诞生起便与“凤宝系”公司关联交易不断。报告期内，光远新材向凤宝特钢和凤宝住建拆借(拆入)约1.55亿元。凤宝特钢、凤宝住建、凤宝管业、致远电子、李广元(李志伟的父亲)、田随果(李志伟的母亲)、李卫平(李志伟的姐姐)等为光远新材多次担保贷款，贷款额度超过21亿元，其中截至招股书(第一次申报稿)签订之日仍有9.41亿元担保未履行完毕。

即便关联公司为其担保贷款，但光远新材资金压力仍然不小。招股书显示，光远新材部分设备都是依靠融资租赁暂时获得使用权，截至2022年一季度末，公司融资租赁额为2.3亿元。

事实上，光远新材的关联公司资金链也不宽松，且管