业绩简评

2023年1月29日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现收入4.40~4.52亿元，同比+27%~30%；归母净利润0.20~0.25亿元，同比-65%~-57%；实现扣非归母净利润0.08~0.13亿元，同比-83%~-74%.

单季度来看，预计202204实现收入1.59~1.71亿元，同比+35%~45%；实现归母净利润0.11~0.16亿元，同比-69%~-56%；实现扣非归母净利润0.04~0.08亿元，同比-87%~-71%经营分析

软镜设备系列产品持续拓展，主营业务实现稳定增长。公司2022年克服物流、生产及交付延迟等各类不利因素的影响，不断提升产品力，原有AQ-200平台实现进一步升级与拓展，持续稳定为客户提供满意的内镜解决方案，实现主营业务的稳步增长，全年收入端实现接近30%的增速。

AQ-300新产品顺利获批，费用投入大幅上升，公司搭载4K超高清系统的新产品AQ-300已在2022年11月正式上市，为保证产品上市研发的效率及推广的效果，公司持续加大研发投入及营销体系建设，为AQ-300产品进入高等级医院做了大量铺垫，导致费用大幅上升，对利润端产生了一定影响。

4K软镜平台临床反馈良好，未来装机有望放量。AQ-300上市后已陆续在一些头部三级医院进行试用，目前临床试用反馈尤其是图像端良好，第四季度已有订单产生。未来公司将把产品持续打磨到临床更加满意的状态，预计很快将迎来新产品的装机放量，快速打破高等级医院外资垄断的格局，加速行业国产替代趋势。

盈利预测、估值与评级

我们看好公司在国产软性内窥镜领域的产品竞争力，预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.23、0.71、1.29亿元，同比-60%、209%、81%，EPS分别为0.17、0.54、0.97元，现价对应PE为379、122、68倍，维持“买入”评级。

风险提示

新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险；新冠疫情反复风险。