我们采访了电子行业46家代表性公司，摸底春节放假天数和部分工厂开工率情况，试图勾勒出细分行业的景气度概况，基本结论如下：

a.春节平均放假天数7.2天，轻资产设计类公司放假基本平稳，生产制造型企业有所分化。

b.半导体材料公司中，尤其硅片方向，开工率高，在国产替代过程中，叠加供需缺口影响，景气度高；半导体设备和光学标的开工率较佳；电子元件、连接器开工平稳，在手订单相对良性。

c.PCB公司放假天数相对去年春节有所拉长，开工率有所下滑，需求端的拐点仍需观察

d.我们认为，23年电子板块中，高景气度的方向如功率半导体、科学仪器板块、半导体材料板块、连接器板块依然会呈现一定的持续性；而元器件板块、光学板块等，从生产端已经呈现出企稳改善的态势。

轻资产设计类板块尽管从放假天数维度获取的信息有限，但随着上游成本的下降，23年部分下游需求的恢复带来的剪刀差弹性将会创造极好的投资机会，其需求端值得持续关注。

一、半导体设计板块放假天数同比平稳，模拟半导体相对数字设计放假天数更短

统计的12家公司平均放假天数7.8天，其中模拟半导体平均7天，较数字类的平均8.3天稍短。一方面表现出模拟类标的下游相对分散，受消费类景气度弱影响略少，另一方面也跟板块自身的加班强度惯例相关。从自身同比角度，大部分公司均表示与去年差别不大，主要跟随国家节日安排走，根据部分项目轻重，研发人员或有加班情况。整体看板块假期运行平稳，景气度没有发生突变。

二、设备零部件材料板块订单相对饱满，有半导体材料公司出现满产赶工的极高景气度情况

统计的9家公司平均放假天数6.7天，其中设备公司总部平均休假7.2天，零部件公司8.5天，材料公司3.5天。设备公司生产部门串休轮班为主，部分公司开工率维持6成以上，发货正常；零部件公司存在全员休假情况，轮班串休的公司部分开工率维持5成以内；半导体材料公司普遍开工率较高，有硅片企业甚至达到满产水平。在板块整体订单较饱满的情况下，材料公司景气度最为亮眼。

三、功率半导体板块工厂端开工早，高景气度持续性强统计标的平均放假天数5天，其中FABLESS类公司基本类似于设计板块，按照法定假期7天放假。有自建产线的公司，工厂平均休假天数3天，基本均从初三开始陆续上班。在电子板块中，功率半导体板块的工厂放假天数相对最短，高景气度持续性最强。

四、连接器板块工厂端同比平稳，开工安排不激进标的平均休假8.1天，考虑到部分公司利用了周六调休，实际情况基本持平于去年春节，工厂放假基本与总部同步，差异不大。

五、光学板块厂区开工时间早于行业平均水平，订单情况拐点潜力值得关注

标的平均休假5.6天，偏光片类公司稼动率能达7成，龙头公司厂区开工时间早于板块整体，初四开始就陆续复工生产，板块情况整体良好。

六、电子元件板块磁材公司开工率相对更高，阻容感需求有筑底现象6家统计标的平均休假7.7天，整体放假时长与去年基本持平，部分公司换班保持持续生产，其中磁材类公司工厂开工率相对更高；电容类公司主营业务放假正常，但各细分业务部门生产情况在公司内部有所分化，在去年春节高景气的情况下，今年部分部门同比假期有所拉长。

七、PCB板块休假时和稼动率都有较明显弱化，景气度拐点仍需等待板块公司平均休假8.3天，同比去年春节均有1到2天的拉长，平均开工率也从去年的87%下滑到72%，订单景气度的恢复仍需时间。

八、科学仪器板块生产平稳，景气度有持续性本部研发人员设计任务为主，类似芯片设计类公司，平均放假天数8天，与历史差异不大。而厂房生产方面，自主生产的公司采用串休轮班制度，保持开工，平均开工率在5成左右（其他委外生产的公司不作统计）。整体景气度正常持续。

风险提示

样本数据不全，需求滞后反应至供应链等。