【春节消费复苏态势良好】2022年受到海外地缘政治冲突和国内疫情、局部干旱等多重因素影响,2022年GDP实际增速降至3%。2023年开年以来,经济正进入稳步复苏期,特别是春节期间的各项数据显示,消费复苏态势良好。文旅部数据显示2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次,同比增长23.1%,恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元,同比增长30%,恢复至2019年同期的73.1%。2023年春节档新片总票房达65亿元。国家税务总局增值税发票数据显示,春节假期,旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍,已恢复至2019年春节假期的80.7%。随着企业开工复产加快,经济有望延续复苏态势。

【需求侧政策有望加快推进】总理李克强要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定,增强对经济的拉动力。刘鹤指出,房地产业是中国国民经济的支柱产业,中国仍处于城市化较快发展阶段,巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑。刘鹤还与美方讨论了深化宏观经济和金融领域合作的有关问题。发改委提出“推进有序落户城镇,鼓励支持有条件有意愿的搬迁群众进城落户”。江苏省提出“因城施策用足用好房地产调控政策工具箱,调整优化限制性政策和土地出让政策,大力支持刚性和改善性购房需求”。安徽省提出加快推进市县平台公司整合,推动经济复苏。春节期间地产销售面积也高于去年同期水平,需求侧政策效果正在逐步显现。

【美国经济略好于预期,通胀继续回落】美国第四季度实际GDP初值年化环比增2.9%,高于预期的2.6%,较第三季度的3.2%有所回落。实际个人消费支出环比升幅意外降至2.1%,低于预期的2.9%。12月耐用品订单环比增5.6%,为2020年7月以来最大增幅,远超预期的2.5%。同时,美国2022年12月核心PCE物价指数同比增长4.4%,低于11月的4.7%;环比增长0.3%。美国1月一年期通胀率预期为3.9%,创2021年4月以来新低,显示美国通胀继续呈现回落态势。

【投资建议:春节消费复苏,市场继续走强】1月全球市场普遍上涨,特别是科技类公司反弹力度更大。对中国经济强劲复苏的预期大增和美联储加息周期步入尾声,对科技股的风险偏好上升。1月北向资金净流入超过1100亿元,为历史最多月度流入,显示外资继续加大买入力度。随着经济企稳复苏,市场信心将进一步增强,有望推动市场继续走强。建议仓位提升至100%,重点关注旅游、芯片、光伏、农业、基建等板块。

风险提示:政策及经济数据不及预期,风险事件冲击市场流动性。