核心观点
2023年伊始,市场迎来牛市第一波行情,价值搭台,成长占优,题材活跃。我们在《新繁荣牛市之二:谁将被推向风口》系统分析了如何识别牛市主线,建议重视光伏新技术、电池新技术、半导体国产替代率低环节。除行业配置外,23年也将是主题投资大年,加之Q1主题易活跃的规律,本期作为新繁荣牛市之三讨论谁将引领主题投资。
两大驱动
我们在《2023年权益策略展望》中指出,主题投资活跃的窗口,一则产业周期维度对应新兴产业崛起周期,二则风险偏好维度对应风险偏好回升周期。展望2023年,风格层面,本轮从价值到成长的切换始于21年,核心驱动在于以绿色化、自主化、智能化为代表的先进制造崛起,目前不少子领域处在0-1阶段,正是挖掘主题机会的窗口;风险偏好层面,市场迎来牛市第一波行情,风险偏好进入回升周期。2023年,将迎来主题投资大年。
四大主题
23年是主题投资大年,我们认为信创、国防、近端次新、国企改革四大主题值得重点关注。而结合季节规律,一季度信创和国防表现也具备优势。
其一,信创:二十大报告强调“推进国家安全体系和能力现代化”,信息安全是核心环节之一。目前软硬件核心环节国产化率较低,提升空间广阔。投资线索上,基础软件和企业应用是当前主力方向;网络安全是预期差最大方向;此外,华为鲲鹏链也值得重点关注。结合行业相关公司:数据库链,新点软件、星环科技-U;网安链,深信服、奇安信-U、启明星辰;应用软件链,金山办公、中望软件、致远互联;华为鲲鹏链,神州数码、拓维信息、海量数据、卓易信息等。
其二,国防:二十大报告指出:“如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队,是全面建设社会主义现代化国家的战略要求。”与此同时,国防类央企集团国企改革、股权激励有望加速。结合行业,短期看好航天、直升机、战略运输机产业链,长期战略性看多主机厂及航空发动机产业链。相关公司,航发动力、中航西飞、中航沈飞、中国船舶、中兵红箭、振华科技、中航光电、航发控制、图南股份、派克新材等。
其三,近端次新:近端次新是反弹急先锋,随着市场迎来牛市的第一波上涨,近端次新也将大放异彩。结合行业、业绩、市值等视角看,新兴赛道和科创板弹性更大;最新盈利高增是重要驱动;市值小的次新弹性更大。结合行业,关注华宝新能、聚和材料、欧晶科技、骄成超声、信德新材、燕东微、富创精密、伟测科技、源杰科技、晶品特装、鼎泰高科、美腾科技、星环科技-U、箭牌家居、中荣股份、长盈通、华厦眼科、怡和嘉业、毕得医药、近岸蛋白等。
其四,国企改革:催化剂不断,政策红利持续释放,投资线索关注混改上市、并购重组、股权激励等三条主线。结合行业,交运建筑组,从国企改革及“中国特色估值体系”角度,看好低估值基建央企;通信组,看好电信运营商,业绩方面资本开支拐点带来弹性,估值方面数字经济国家队有望持续获催化;机械国防组,周期和成长共舞,央企国企“大国重器”未来盈利有望改善。
其五,其他主题:强链补链,机器人、高端机床等;数字经济,Web3.0、AIGC、虚拟现实等;能源革命,自动驾驶、电池和光伏中未商业化新技术等。
风险提示:相关产业进程低预期;全球通胀持续超预期。