市场情绪走弱且交投缩量，疫后消费热度继续攀升。流动性层面，逆回购投放力度加大，长短端利率边际回落，同时外资延续入场，基金发行也有所回暖。市场情绪层面，国内降息预期落空，外围波动也有所加大，股民情绪与杠杆情绪延续下行，各项情绪指标普遍走弱，全A成交也明显缩量。

交易结构层面，医药热度自峰值开始边际回落，而社服、美护、食饮热度继续攀升，其中住宅开发、培训教育、白酒、餐饮等行业成交占比回升居前，中药、化学制剂、数字芯片设计、体外诊断等行业成交占比回落较多。

1、交易结构跟踪

1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化整体回落。截至12月23日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-1.08%、-0.31%和-0.04%。上周二八收益分化有所回升，升至18.55%，二八成交分化程度有所回落，降至20。

2）交易集中度：上周个股交易集中度有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动1.95%、2.52%和1.99%。所处历史分位数分别达到77.00%、74.10%和73.20%。上周行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.05%、-0.50%和-0.84%。所处历史分位数分别达到58.20%、38.80%和20.00%。

3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-1.76%、-1.60%和-1.17%。所处历史分位数分别达到42.00%、28.20%和19.10%。上周行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-8.78%、-0.65%和-1.36%。所处历史分位数分别达到72.40%、65.70%和55.20%。

2、市场情绪跟踪

上周市场情绪变动：。1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.82。2）全A涨跌停比值10日均线回落至1.99，全A换手率回落至4.40%。3）VIX指数环比回落1.75，回落至20.87。4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至138，60日新低个股数量10日均线回升至299；同时历史新高个股数量10日均线回落至3，历史新低个股数量10日均线回升至27。

5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至27.41%，近1月创历史新高个股数目回落至38。6）全A市场MACD强势股占比回落至4.90%，弱势股占比回升至57.02%。7）全A杠杆资金情绪回落至20.98%。8）外资交易盘净流入MA30回升至21.91亿元。

3、宏微观流动性跟踪

1）货币松紧：上周货币净投放7040亿元，短期利率回落，各期Shibor环比回升，国债利率出现回落，各期信用利差环比分化，人民币小幅贬值。

2）资金供给：上周偏股基金新发规模148.3亿元，ETF份额环比增加86.3亿份，北上资金净流入43.5亿元，融资余额环比减少156.3亿元。

3）资金需求：上周IPO新增4家，首发融资规模67.65亿元，产业资本减持规模约38.82亿元，定增项目新增1家。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约1304.48亿元。

风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。