本报告导读：

上周A股估值齐跌，Wind全A领跌，稳定板块跌幅较大。一级行业中综合金融领跌，建筑亦跌幅显著。上周市场交易活跃度下降，换手率、成交额齐跌。

摘要：

上周A股估值齐跌，Wind全A领跌。上周市场估值齐跌，各主要指数中，Wind全APE分位数领跌7.7个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值齐跌，稳定板块领跌。一级行业估值普跌，综合金融领跌。海外指数估值普跌，纳斯达克指数领跌。2）大中小盘方面，大盘股估值领跌3.4个百分点。此外，上周市场热度下降，主要指数换手率、成交额齐跌。

估值：估值齐跌，Wind全A领跌

1）板块：上周各板块PE估值齐跌，Wind全A领跌。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值齐跌，Wind全APE分位数领跌7.7个百分点，上证综指和上证50紧随其后，皆下行6.4个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值齐跌，Wind全A领跌，下行10.0个百分点。

2）风格：从大小风格来看，上周大盘股领跌。从PE历史分位变化看，大中小盘风格估值行情齐跌。上周大盘股PE分位数领跌7.3个百分点，中盘股和小盘股PE分位数分别下行2.0和4.1个百分点。从PB历史分位变化看，大盘股下行3.4个百分点，中盘股下行1.7个百分点，小盘股下行2.5个百分点。

3）行业：上周稳定板块领跌，从PE历史分位数变化来看，综合金融领跌。分板块看，周期板块齐跌，建筑PE分位数领跌8.5个百分点，机械PE分位数下跌7.1个百分点；成长板块齐跌，国防军工PE分位数领跌6.0个百分点，电子下跌4.0个百分点；金融板块齐跌，综合金融PE分位数领跌8.7个百分点，非银行金融下跌3.3个百分点；消费板块跌普跌，轻工制造领跌4.7个百分点。

4）上周海外各主要指数普跌，纳斯达克指数领跌。从PE历史百分位看，海外各主要指数普跌，纳斯达克指数领跌0.9个百分点，道琼斯美国和标普500皆下行0.4个百分点。从PB历史百分位看，海外指数行情跌多涨少。

风险溢价：ERP上行

ERP：上行0.30个百分点。截至2022年12月23日，万得全AERP为4.74%，较2022年12月16日上行0.20个百分点，高于2022年全年均值0.24个百分点。

情绪：交易热度下降，主要指数换手率、成交额环比齐跌1）上周交易活跃度下降。从换手率方面来看，上证50换手率环比领跌24.9%；从成交额方面看，各主要指数成交额齐跌，中证500和创业板指成交金额分别环比下降25.4%和23.9%。

2）主要搜索指数关于“股市”的关注度跌多涨少。百度指数和微信指数环比分别下行1.2%和7.7%，微博微指数环比上行17.3%

风险提示：全球疫情形势超预期、全球流动性收紧水平超预期、国内经济增长不及预期等