天味食品发布公告：公司将发行GDR并在瑞士证券交易所上市及转为境外募集股份有限公司。

投资要点

境外发行全球存托凭证，实现海外市场扩张

公司拟筹划境外发行全球存托凭证(GDR）并申请在瑞士证券交易所上市，GDR以新增发的公司人民币普通股A股作为基础证券。公司本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过8477.38万股，不超过本次发行后公司普通股总股本的10%。发行对象为合格国际投资者及其他符合相关规定的投资者。按照2022年12月20日收盘价26.85元计算，我们预计募集金额将达到20亿元左右，本次募集资金拟用于进一步发展公司核心业务和开展战略投资，在海外新建或投资合资工厂，加强在西式复合调味料领域的研究和开发，拓展公司海外销售渠道，持续提升公司品牌的国际知名度和竞争力以及补充营运资金等。

大单品+餐饮渠道发力，2023年业绩可期

产品：冬调提前布局，4季度主要帮助经销商和终端进行分销。渠道：积极开拓餐饮渠道，签约北京千喜鹤、上海麦金地两大餐饮企业，预计将提供增量。展望2023年小龙虾调料等大单品有望延续放量趋势，新大单品有望贡献增量；团餐渠道将成为公司打通餐饮渠道重要着陆点。

盈利预测

暂不考虑股本增加，预计2022-2024年EPS为0.42/0.55/0.69元，当前股价对应PE分别为64/48/39倍，维持“买入”

投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、疫情拖累消费、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。